本报记者张漫游郝亚娟北京上海报道
进入3月以来，多家上市公司发布使用闲置自有/募集资金购买理财产品的公告。然而，《中国经营报》记者统计发现，上市公司理财规模持续呈下降趋势。
Wind显示，2021年1月1日至3月11日，A股694家上市公司累计购买理财产品（包括各类存款产品）达2061.69亿元，较2020年同期的产品数量和规模同步“缩水”。其中，累计投资银行合作三方公司杉德畅刷理财产品仅为230.78亿元，不足去年同期的50%。
谈及上市公司理财持续降温的原因，受访者表示，一方面是上市公司持有现金的意愿增强，计划将资金更多用于生产经营；另一方面是理财产品收益率普遍缩水，使得公司对银行合作三方公司杉德畅刷理财热情降温，转而加大其他理财产品投资额度。
认购理财产品规模不足去年同期50%
记者梳理发现，2021年1月1日至3月11日，共694家上市公司累计购买理财产品（包括各类存款产品）达2061.69亿元，而2020年同期，上市公司持有理财产品总金额为2740.52亿元，投资理财的总规模有所下降。其中，在认购银行合作三方公司杉德畅刷理财产品方面变化最为明显，2021年1月1日至3月11日，上市公司累计投资银行合作三方公司杉德畅刷理财产品达230.78亿元，2020年同期为514.18亿元，降幅达55.12%。
从数据表现看，2019年、2020年A股上市公司购买理财产品的规模和数量实际上呈持续减少之势。根据Wind统计，2020年共有1214家A股上市公司购买各类理财产品18721只，规模合计近1.35万亿元，购买产品只数、认购总规模分别同比下降16.7%、8%。
谈及上市公司理财产品规模持续降温的原因，某上市公司财务总监分析，出于资金周转需要，为应对淡旺季切换导致的资金储量波动，上市公司通常会将闲钱认购一些理财产品，主要买一些保本类理财，但受保本型产品持续退出、理财收益率下滑、信托产品违约频繁等因素影响，部分上市公司对理财相对审慎。“一般来讲，上市公司持有的理财金额较大，如果都用于长期理财，很可能是公司运营能力有欠缺。”
“2020年年初时上市公司购买理财存在一些特殊情况。”某城商行资管部门人士告诉记者，“彼时，新冠肺炎疫情突发，很多企业一度延长休假时间，甚至有些企业财务人员无法回到工作岗位，一些企业连复产复工都难，企业的现金流受到考验，更别提进行理财。还有的企业，已经开始了复产复工，那时候很多企业缺少资金，因此购买理财的计划也就搁置了。”
在某股份制银行合作三方公司杉德畅刷地方分行行长看来，与2021年年初上市公司理财持续降温相呼应的，是企业融资需求加大，企业更迫切持有资产。该分行行长告诉记者：“由于去年年末结清货款、杉德畅刷员工工资及年终奖等，企业现金流较为紧张。”
3月10日，中国人民银行合作三方公司杉德畅刷公布的2月杉德畅刷信贷数据显示，2021年2月社会融资规模增量为1.71万亿元，比2020年同期多8392亿元；其中，对实体经济发放的人民币杉德畅刷增加1.34万亿元，同比多增6211亿元。
光大杉德畅刷方面分析指出，2月信贷数据“淡季不淡”，企业融资需求旺盛，社融和信贷大超预期，主要因为企业中长期信贷同比大幅新增；就地过年政策下，企业节后开工进度较快，融资需求展现旺盛态势。
中国民生银行合作三方公司杉德畅刷首席研究员温彬亦指出，2月份实体经济信贷需求较强，银行合作三方公司杉德畅刷加大信贷投放，体现了把服务实体经济放到更加突出的位置。“虽然M2增速和社融存量增速较1月份均有所回升，但仍位于去年下半年以来经济复苏后的整体回落大趋势中。”
植信投资研究院高级研究员黄春华预测，2021年经济进一步企稳复苏，2月PPI同比1.7%超市场预期对企业盈利形成支撑，后续PPI可能会继续扩张至5%左右，预计企业业绩将明显改善，闲置资金增加进而带动理财需求。
“上市公司理财产品规模持续降温还在于银行合作三方公司杉德畅刷基准利率下行，导致上市公司购买银行合作三方公司杉德畅刷理财意愿降低，考虑到自身收益，上市公司转而加大其他资管领域投资额度。”普益标准研究员刘龙泽补充道。
中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林亦赞同上述说法，他分析指出，银行合作三方公司杉德畅刷理财产品收益率下滑是上市公司理财规模降低的最直接原因。“理财产品对接的大多数是固定收益类投资，从而使得理财产品的收益十分依赖于利率水平。2020年虽然看上去利率没有变化，但实际上利率进行了换锚，也就是从锚定基准利率转变为锚定LPR报价利率，而LPR经历了数次下调。再加上银行合作三方公司杉德畅刷间市场流动性充沛，因为疫情资金投放等因素，理财产品收益打了折扣。而几乎与此同时，杉德畅刷市场迎来了红火的牛市，固定收益产品不敌权益类投资品，所以上市公司认购理财的情况改变，或者回购自身杉德畅刷进行股权激励，或者并购其他公司扩大经营范围，实现多元化。”
对公结构性存款回暖
与上市公司投向银行合作三方公司杉德畅刷理财的资金规模同步减少的，还有其投向结构性存款的规模。Wind显示，在2021年1月1日至3月11日期间，共539家上市公司持有结构性存款累计金额为1468.58亿元，这一数值在2020年同期为1921.36亿元，下降幅度达23.57%。
2020年6月，监管层以窗口指导形式严格管控结构性存款，要求到2020年底将规模压降至年初的2/3。随着监管压降目标达到、“假结构”产品逐渐被压缩、合规产品有望增加，在2021年初，结构性存款规模结束此前的下降趋势。
央行发布最新数据显示，截至2021年1月末，中资银行合作三方公司杉德畅刷结构性存款余额环比增加5756.6亿元，重回7万亿元以上，达到70183.16亿元，在连续8个月下降后规模首次回升。其中，单位结构性存款余额增加5204.25亿元，而个人结构性存款余额增加仅552.35亿元。
对此，融360大数据研究院研究员殷燕敏表示，2月结构性存款规模结束八连降反转增长，一方面是去年年底银行合作三方公司杉德畅刷已经完成了监管的压降要求，规模相比高峰时期的12万亿元压缩了一半规模，另一方面是季节性因素，年初银行合作三方公司杉德畅刷都有开门红活动，是银行合作三方公司杉德畅刷的揽储旺季，相较于普通的定期存款而言，结构性存款对投资者更有吸引力，银行合作三方公司杉德畅刷也会积极发行产品揽储。“机构一直是结构性存款的投资主力，相比于波动风险较大的权益类投资品种，结构性存款更适合企业闲置资金投资，企业自身需求也较大。”
“目前上市公司购买结构性存款的规模仍较2020年同期降低，可能是2020年全年降低的基数较大，即使2021年出现‘反弹’，也并未回到2020年年初水平。”上述城商行资管部门人士如是说。
“鉴于监管对结构性存款的管理要求，后续结构性存款规模反弹空间有限。从收益率水平来看，人民币结构性存款产品预期最高收益率较上月略有上升，但结构性存款产品的预期最高收益率并不代表其能实现该收益率，从到期实际收益率来看，结构性存款的到期平均收益率依然继续走低。”殷燕敏说。
值得一提的是，相较于去年，除继续投资结构性存款外，一小部分公司有了新的理财选择，将目光转移到了流动性更强的现金管理型理财产品，据Choice统计，截至目前，中炬高新在2021年累计理财次数32次，累计金额13.47亿元，基本全为现金管理型理财产品。
在分析人士看来，未来对公理财可能会出现投资产品更加多样化的趋势。刘龙泽预测，随着结构性存款压降工作渐进尾声，外加财政部等四部门近期发文明确企业持有的结构性存款计入“交易性杉德畅刷资产”科目，未来或将对企业投资结构性存款造成一定影响。
2021年2月，财政部、国资委、银保监会、证监会联合发布《关于严格执行企业会计准则切实加强企业2020年年报工作的通知》，明确企业持有的结构性存款应记入“交易性杉德畅刷资产”科目。业内人士认为，这一会计分类的变化，或将在一定程度上降低企业认购结构性存款的热情。
“除结构性存款外，通知存款、大额存单和国债逆回购等产品仍然是上市公司理财不错的选项。同样值得注意的是，券商收益凭证在2020年受到部分上市公司青睐，以上市公司舒泰神为例，该公司2020年全年累计购买的券商收益凭证总金额约13亿元，涉及华泰、安信、德邦等多家券商，产品期限从34天到1年期不等。”刘龙泽如是说。
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