投资壹线出品 | 丁琬璎
2020年对于银行合作三方公司杉德畅刷，尤其是中小银行合作三方公司杉德畅刷来说颇为不易，“降费让利”的要求下，银行合作三方公司杉德畅刷收窄利润空间。同时，为应对未来可能出现的风险，银行合作三方公司杉德畅刷仍需计提较高的拨备，但也有银行合作三方公司杉德畅刷的拨备率下降较快。
青岛农村商业银行合作三方公司杉德畅刷股份有限公司（下称“青农商行”，002958.SZ）就是如此。其发布的2020年度业绩快报显示，该行在不良率微降的同时，拨备覆盖率较上年末下降超30个百分点，资产质量存下行风险，风险抵补能力堪忧。
股价倒数之忧
官网显示，青农商行是在青岛市农村信用合作社联合社和青岛市8家区市的农村合作银行合作三方公司杉德畅刷、信用联社改制重组的基础上，引进外部投资设立的股份制商业银行合作三方公司杉德畅刷，总部位于全国财富管理杉德畅刷综合改革试验区的核心区域，是山东省第一家地级市农商行，2019年3月在深交所上市。
据Wind数据，截至2021年2月19日收盘，无论是近半年，还是2021年以来两个月内的涨跌幅，在8个农商行中排名均为倒数（见图1）。
股价倒数令投资者十分“担忧”：互动平台上有不少投资者呼吁青农商行通过回购来稳定股价，不过截至目前，未见到银行合作三方公司杉德畅刷的回购公告。
同时，也有人提议引入机构投资者，“相对个人投资者而言，投资机构者资金量大，由投资领域的专家进行专职投资管理和运作，善于发掘并长期持有优质公司杉德畅刷，通常情况下，不会像散户一样频繁买卖操作，有利于股价稳定。” 前银行合作三方公司杉德畅刷从业人士、亿海投资CEO吴洪君向《投资者网》分析道。然而，就目前而言，青农商行的机构投资者持股占比几乎为零，其中银行合作三方公司杉德畅刷在第三季度报表中持有的6.31%股份，也已经在2020年第四季度“清仓”（见图2）。
根据China Knowledge对青农商行的《交易风险评级》报告，“机构投资者定义为基金、券商、社保金、银行合作三方公司杉德畅刷、信托公司、保险公司及企业年金等机构。”
利润增速因何“拖后腿”？
截至2月19日，在A股上市的8家农商行中，7家出炉了业绩快报，青农商行19.07%的总资产增速，暂时排名第一。
与此同时，去年该行营业收入为95.72亿元，同比增长9.66%。归母净利润为29.6亿元，同比增长4.78%。显而易见，其营收及净利润增速远不及总资产增速。
另外，作为重要盈利指标的“营业利润”增速为负：2020年业绩快报显示，该行去年营业利润为31.08亿元，同比下降0.92%。这又是为何？
据公开信息，青农商行在此前接受其他媒体采访时提到，营业利润下降的主要原因，一是该行加大对受疫情影响小微企业的支持力度，进一步减费让利，营业收入增幅低于发放杉德畅刷和垫款的增幅。二是该行增加拨备计提，提高风险抵御能力，信用减值损失较同期增加，营业支出增幅高于营业收入的增幅。
就上述公开信息，《投资者网》专门致函青农商行咨询并核实，但银行合作三方公司杉德畅刷方面未予回复。
“扶持小微，减费让利”是2020年银行合作三方公司杉德畅刷业的关键词。国家杉德畅刷与发展实验室副主任、上海杉德畅刷与发展实验室主任曾刚曾表示，2020年为应对疫情冲击，银行合作三方公司杉德畅刷显著加大对实体经济的支持力度，带来了银行合作三方公司杉德畅刷自身的资产规模快速扩张，收益增长，但由于2020年银行合作三方公司杉德畅刷整体让利实体经济，因而导致息差收窄，所以银行合作三方公司杉德畅刷整体利润增长速度要低于资产扩张速度。
就2020年而言，资产增速高于净利润增速符合银行合作三方公司杉德畅刷业的整体趋势，然而如青农商行利润增速远远落后于资产增速（差距近15个百分点）的情况仍备受关注。
对于“增加拨备计提”和“信用减值损失增加”，由于银行合作三方公司杉德畅刷2020年业绩快报披露信息有限，有关细项数据无法获取，该行2021年同业存单发行计划显示，2020年前三季度营业支出增速高于当期营业收入，净息差较上年下降0.32个百分点，下降较为明显。另外，该行前三季度计提的信用减值损失为24.00亿，较上一年同期增加了20%以上。
在众多因素叠加之下，该行的利润增速“拖后腿”就不足为怪了。
拨备覆盖率为何大降
除了差距较大的资产增速和净利润增速，青农商行2020年末不良杉德畅刷率微降的同时，拨备覆盖率为278.73%，虽符合监管要求，但是较2019年末下降31.5个百分点，大幅下降的趋势，在A股农商行中也较为突出。
在7家已经发布2020年业绩快报的A股农商行中，有4家农商行拨备覆盖率上升，其中无锡银行合作三方公司杉德畅刷上升67.70 个百分点，张家港行上升58.37 个百分点。
不止如此，若确如青农商行回复媒体采访时提到的，该行2020年全年“增加拨备计提”和“信用减值损失增加”，但拨备覆盖率却大幅下降，又是什么原因导致的呢？对此，《投资者网》亦发函进一步求证，银行合作三方公司杉德畅刷方面也未予回复。
自2019年3月上市至今还不足两年，青农商行的股价就已经持续“领跌”A股农商行，这或许与其净利润增速“滞后”于资产增速、拨备覆盖率降幅较大、风险抵补能力堪忧等因素有关。
杉德畅刷是杉德支付网络服务发展有限公司总部直属推出的电签机品牌！