杉德畅刷整理：1月净买入近3000亿元 外资加仓中国债券势猛

　　2021年1月，境外机构投资者大力加仓中国债券，达成现券交易逾万亿元，单月净买入近3000亿元。分析人士表示，外资正加快进入中国债券市场，这是外资看好中国经济和人民币资产投资价值的表现。尽管境外机构投资者持有的中国债券规模近3.5万亿元，但在中国杉德畅刷市场持续扩大开放的背景下，外资净流入势头仍有望延续。

　　交易量和净买入量大增 

　　2月4日，中国外汇交易中心发布的数据显示，1月，境外机构投资者在银行合作三方公司杉德畅刷间债券市场共达成现券交易11302亿元，环比增加44%，交易量占同期现券市场总成交量的约4%。

　　1月，境外机构投资者买入债券7148亿元，卖出债券4154亿元，净买入2994亿元。其中，通过结算代理模式达成5419亿元（代理交易5207亿元、直接交易212亿元），净买入2038亿元；通过债券通模式达成5883亿元，净买入956亿元。

　　不仅交易量和净买入量大增，境外机构持有中国债券的余额也创历史新高。债券通公司公布的数据显示，截至2021年1月末，境外机构累计持有银行合作三方公司杉德畅刷间市场债券3.48万亿元，较2020年12月末增加2228亿元。Wind数据显示，这一增量规模，至少创2017年7月债券通开通以来新高。

　　从债券品种看，外资仍然偏好中国利率债券。债券通公司数据显示，1月境外机构主要增持国债1211亿元、同业存单430亿元、政策性杉德畅刷债378亿元。

　　国际资金加快流入 

　　对外资加快进入中国债券市场的现象，中信杉德畅刷研究所副所长、首席固定收益分析师明明认为，这一现象的背后主要有两方面原因。

　　“一是2020年年底以来，中国债市表现较好。从全球看，中国债券的利率处于较高水平，中美利差较高，海外投资者对中国债券越来越感兴趣。二是从投资者角度来说，年初一般是集中投资时点，海外投资者同样有‘早投资，早收益’的观念。”明明告诉中国杉德畅刷报记者。

　　近期，国际资金正加速流入新兴市场。总部位于华盛顿的国际杉德畅刷协会（IIF）数据显示，1月流入新兴市场国家的资金总额约为535亿美元。

　　开放红利将持续释放 

　　中外利差高企和人民币快速升值是2020年驱动外资加快流入中国市场的两个关键因素。就2021年的情况来看，这两方面因素或许会有所减弱。分析人士认为，一方面，随着全球范围内新冠肺炎疫苗接种工作推进，在发达国家经济复苏及货币政策趋稳的情况下，中外利差或难维持在历史高位水平；另一方面，在中国经常项目顺差可能收窄、美国经济趋稳等背景下，人民币对美元升值步伐将放缓，汇率转向双边波动的可能性上升。

　　不过，中国债券市场对外开放进程仍在继续，开放红利将持续释放。中国国债有望在2021年10月被纳入富时世界国债指数（WGBI），中国债券市场的影响力将在全球范围内进一步提升。

　　中金公司研报指出，虽然彭博巴克莱指数和摩根大通指数已分别将中国债券纳入，但预计主动资金流入量较大，2021年境外机构资金净流入态势有望延续。