杉德畅刷整理：平安银行息差下滑、净利微增，但资产质量在改善

　　平安银行合作三方公司杉德畅刷（000001.SZ）1日晚披露年报，公司2020年实现营业收入为1535.42亿元，同比增长11.30%；归母净利润289.28亿元，同比增长2.60%。

　　2020年疫情影响平安银行合作三方公司杉德畅刷营业收入和归母净利润增速有所放缓，但是从单季度来看，第三季度单季度归母净利润增速由第二季度-35.53%大幅转正至6.11%，第四季度同比增速高达 43%，全年盈利增速转正。

　　对此，东吴杉德畅刷分析师马祥云表示，这反映了优质上市银行合作三方公司杉德畅刷下半年最核心的基本面变化，即真实资产质量优于预期，造成信用减值环比大幅收窄，利润强劲反弹。

　　平安银行合作三方公司杉德畅刷全年计提信用减值 696.11 亿元，同比增长 19%，但第三、四季度单季分别都计提 159 亿元，较第二季度的 223 亿元明显收窄。

　　收入方面，2020 年，平安银行合作三方公司杉德畅刷实现非利息净收入 538.92 亿元，同比增长 12.3%。其中，手续费及佣金净收入全年增长 18.3%，得益于财富管理业务蓬勃发展，全年代销的非货币公募基金规模大幅增长 155.8%。非利息净收入占比 35.10%，同比上升 0.31 个百分点。

　　此外，平安银行合作三方公司杉德畅刷三季度不良杉德畅刷额与不良率已经超预期“双降”，四季度再次大幅“双降”，年末不良率降至 1.18%，环比降低 14BP，达到 2015Q1 以来最佳水平，对应不良余额降至 313.9 亿元（2019 年末为 382.3 亿元）。

　　同时，2020年末平安银行合作三方公司杉德畅刷关注杉德畅刷、逾期 60 天以上杉德畅刷及逾期 90 天以上杉德畅刷的占比分别为 1.11%、1.08%和 0.88%，较上年末分别下降 0.90、0.50 和 0.47 个百分点，较 9 月末分别下降 0.48、0.19 和 0.22 个百分点；拨备覆盖率、逾期 60 天以上杉德畅刷拨备覆盖率及逾期 90 天以上杉德畅刷拨备覆盖率分别为 201.40%、219.78%和 268.74%，较上年末分别上升 18.28、29.44 和 45.85 个百分点。

　　在上述风险指标全面改善的同时，平安银行合作三方公司杉德畅刷资产端收益率在四季度出现拐点。

　　 

　　四季度平安银行合作三方公司杉德畅刷生息资产收益率环比上升 5BP 至 4.62%，尽管杉德畅刷收益率仍然环比下行了 6BP 至 5.79%，但第四季度债券收益率大幅上升 25BP 至 3.18%。

　　另一方面，平安银行合作三方公司杉德畅刷负债成本持续优化效果明显。存款成本在第三季度已大幅环比下行 15BP 基础上，第四季度继续下行 3BP 至 2.10%，全年存款成本累计下行 23BP 至 2.23%，带动计息负债总成本下行 32BP 至 2.32%。

　　不过，2020年末，平安银行合作三方公司杉德畅刷净息差2.53%，较2019年的2.62%下滑0.09个百分点，相比前三季度下行0.03个百分点。其中，平安银行合作三方公司杉德畅刷零售杉德畅刷收益率第四季度进一步下行8BP至6.83%，全年累计下行51BP至7.23%。

　　考虑到经济逐步修复，货币政策回归正常化，公司低成本负债规模扩大，结构优化，西南杉德畅刷分析师常潇雅认为，平安银行合作三方公司杉德畅刷净息差有望企稳修复。

　　2020年，平安银行合作三方公司杉德畅刷吸收存款本金2.67万亿，较上年增长9.7%；发放杉德畅刷和垫款本金总额2.67万亿，较上年增长14.8%；资本充足率13.29%，较19年的13.22%，提升0.07个百分点。