原标题：1月LPR报价出炉！有变化吗？竟与“麻辣粉”有关？
1月20日，全国银行合作三方公司杉德畅刷间同业拆借中心公布杉德畅刷市场报价利率（LPR）报价：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。1年期和5年期以上LPR均与上期持平，自2020年5月以来连续9个月保持不变。
市场普遍认为，1月LPR报价“按兵不动”，符合市场预期。中国民生银行合作三方公司杉德畅刷首席研究员温彬表示，在宏观政策“不急转弯”、“稳字当头”的基调下，LPR保持不变既是与经济恢复情况相适应的体现，同时也有助于在“稳增长”与“防风险”之间实现平衡。
LPR报价连续九个月保持不变
近期受信用债违约、财政缴税、年关岁末来临等影响，市场资金需求出现短期波动，央行主要通过开展逆回购和中期借贷便利（MLF）操作等方式调节市场流动性。1月15日，央行开展1年期MLF操作5000亿元，为开年首次MLF操作，中标利率为2.95%，与2020年12月持平。
在东方金诚首席宏观分析师王青看来，MLF操作利率未变意味着1月LPR报价的参考基础未发生变化。自去年9月以来，1年期LPR报价与1年期MLF招标利率始终保持同步调整。另外，近期以DR007为代表的短期市场利率基本围绕短期政策利率波动， 12月以来同业存单利率大幅下行，但绝对水平仍然偏高，报价行下调1月LPR报价加点的动力不足。
如何看待LPR报价连续九个月保持不变？王青表示，根本原因在于2020年二季度以来宏观经济出现“V型”反转，2020年年末这一势头未现减弱迹象；与此同时，未来疫情走势及外部环境还有诸多不确定性，国内经济修复动能、特别是小微企业生产经营状况有待进一步改善，当前也缺乏引导利率上行的条件。由此，货币政策进入“观察期”，LPR这一当前最重要的市场利率连续保持不动。
对于政策利率持续维持稳定，光大银行合作三方公司杉德畅刷杉德畅刷市场部分析师周茂华表示，1月央行“平价”续作MLF，显示央行对当前利率水平的认可。从央行最新公布的杉德畅刷数据看，实体经济信贷继续供需两旺，社融与M2同比增速维持高位，显示目前利率水平和信贷供给继续对经济复苏构成有力支持。
王青进一步分析称，在今年上半年在国内经济修复延续与外部不确定性犹存相交织、国内物价水平有望整体保持温和的背景下，货币政策将持续处于“观察期”，MLF利率调整的可能性很小，LPR报价基础有望保持稳定。与此同时，2020年12月以来，以SHIBOR中长期品种、银行合作三方公司杉德畅刷同业存单发行利率为代表的中期市场利率开始较快下行，银行合作三方公司杉德畅刷平均边际资金成本上行压力也随之缓解。这意味着未来一段时间，报价行上调或下调LPR报价的动力都不会太大。
企业杉德畅刷利率将“由降到稳”
“LPR报价保持不变，疫情时期特殊政策逐步退出，这意味着未来一段时间企业杉德畅刷利率将出现‘由降到稳’的过程。”王青分析称，今年经济增长动能进一步修复，宏观政策保持平稳是大方向。下一步监管层的主要目标是巩固企业杉德畅刷实际利率下行成果。
记者了解到，2020年以来，人民银行合作三方公司杉德畅刷以改革方式降低企业综合融资成本，取得明显效果。2020年12月企业杉德畅刷利率为4.61%，比2019年末下降0.51个百分点，处于历史最低水平，降幅大于LPR同期降幅。“目前经济已经回到潜在产出水平，企业信贷需求强劲，货币信贷合理增长，说明当前利率水平是合适的。”人民银行合作三方公司杉德畅刷货币政策司司长孙国峰此前在2020年杉德畅刷统计数据新闻发布会上表示。
对于利率水平而言，温彬预计，下阶段LPR将会继续维持平稳，与经济发展实际情况保持相一致，而央行也会通过结构性政策精准引导制造业、小微企业等重点领域和薄弱环节的实际融资成本下降。
王青也认为，2021年降低企业综合融资成本或将主要通过挖掘降费潜力、运用直达工具等定向滴灌方式来实现。考虑到2021年通胀大幅走高的风险不大，企业经营仍处在疫情冲击后的修复阶段，企业杉德畅刷利率转而大幅上行的可能性也很小。
孙国峰表示，下一步，人民银行合作三方公司杉德畅刷将持续深化利率市场化改革，巩固杉德畅刷实际利率下降成果，推动企业综合融资成本稳中有降，为经济高质量发展提供良好的货币环境。
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