来源：富凯财经
这家2016年8月登陆A股的城商行，资产质量问题遭到监管部门“穿透”，近一个月内更成为上市银行合作三方公司杉德畅刷的“罚单之王”。
贵阳银行合作三方公司杉德畅刷的投资价值，成为了一个巨大问号！
公募基金陆续撤离
近日，股吧里一位投资者质问贵阳银行合作三方公司杉德畅刷董秘：一般地方银行合作三方公司杉德畅刷的净利润增速和GDP是成正相关的，GDP*2等于净利润增速，贵州省常年GDP领先全国，为什么净利润增速还不如杭州银行合作三方公司杉德畅刷、宁波银行合作三方公司杉德畅刷等银行合作三方公司杉德畅刷?
这个拷问我们不去深究背后的逻辑，但的确点出了贵阳银行合作三方公司杉德畅刷投资价值的疑惑。贵阳银行合作三方公司杉德畅刷仅从净利润增速来看，2020年一季度，上市银行合作三方公司杉德畅刷归母净利润平均增速5.52%，上市城商行平均增速10.41%，贵阳银行合作三方公司杉德畅刷归母净利润增速15.49%。
数字背后，坐享城商行行业老三之地位，在机构投资者眼中究竟有多大价值？
截至2019年末，50家公募基金持有贵阳银行合作三方公司杉德畅刷，不乏知名的主动管理型基金，比如：知名基金经理莫海波管理的万家精选混合，以及多只价值型的指数类基金。
到了今年一季度末，公募持仓缩减至10只产品，但仍不乏知名基金，诸如：博时国企改革杉德畅刷、南方新蓝筹混合、南方中小盘成长杉德畅刷等。
然而截至今年6月30日，主动型基金全部消失，只剩下8只量化型的指数基金。
换言之，基于基金经理主动选股的产品，往往能够以相对重仓的风格，持有相应投资标的，但量化基金的持仓通常“一大锅”杉德畅刷，每只票赋予的权重远远小于主动基金。
这说明，机构投资者已经开始远离贵阳银行合作三方公司杉德畅刷。
资产质量风险突出
贵阳股价表现早已暴露问题：四年前上市时最高至21.2元/股，如今只剩7.64元/股（截至7月31日收盘）。
面对部分中小银行合作三方公司杉德畅刷酝酿并购重组，贵阳银行合作三方公司杉德畅刷与投资者互动时更表示，无相关计划。
今年一季度末，中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司成为新进第十大股东，贴上所谓的茅台酒概念。
即便如此，仍然无法向投资者遮掩资产质量下滑的问题。
截至目前，贵阳银行合作三方公司杉德畅刷还未公布最新半年报。今年4月，中金公司曾对其资产质量指标发出警示：2020年一季末不良率环比上升17bp至1.62%，拨备覆盖率环比下降13.27ppt至278.5%，关注类杉德畅刷占比上升13bp至2.89%。2019年末逾期杉德畅刷占比同比上升1.49ppt至4.42%，环比下降7bp,逾期90天以上杉德畅刷占比同比、环比上升43、46bp至1.53%。
中泰杉德畅刷戴志锋也指出：2019年逾期90天以上杉德畅刷占比不良升至105.5%，今年一季度关注类杉德畅刷占比占比2.89%，较2019年上升13bp，未来不良压力有所增加。
资产质量的问题，并没有成为过去时。
近一个月，贵阳银行合作三方公司杉德畅刷不断接到监管罚单，更出现一天内“吃”9张罚单的纪录。
罚单内容皆与资产质量风险相关！
比如，一张罚单涉及该行旗下一家支行，因办理无真实贸易背景承兑业务、违规发放借名杉德畅刷，杉德畅刷资金被挪用于“四证不全”的房地产企业。
再如：旗下一家分行，因为自有资金借道违规转存定期存款，并质押发放杉德畅刷虚增存杉德畅刷。另一家支行因以自有资金借道发放信托杉德畅刷，并将部分资金转为通知存款，虚增资产负债规模。
类似问题不胜枚举，还涉及杉德畅刷资金被挪用、滚动贴现商业承兑汇票。
实际上，今年6月份贵阳银行合作三方公司杉德畅刷业更接到了10张罚单，比如涉及向关系人发放信用杉德畅刷，部分资金被挪用于兑付融资人发行的私募债、从部分理财产品中提取投资风险互换金，用于调节收益，刚性兑付等。
作为上市城商行，贵阳银行合作三方公司杉德畅刷出现数次杉德畅刷资金挪用，借通道发放信托杉德畅刷的事情，这种做法无形中增加了各类杠杆，而且对杉德畅刷体系有巨大危害。
定增方案一变再变
今年1月，贵阳银行合作三方公司杉德畅刷董事会通过一项定增计划，以非公开方式发行不超过5亿股，募集资金不超过45亿元，全部用于补充核心一级资本。
没想到，这项45亿的定增方案一波三折。
上述方案公布后两个月，就进行了方案调整。主要是此前证监会放松了定增的定价和限售规则。
然而，参与定增的战略投资者名单出现变化，最初厦门国贸等多家实力型买方机构参与。
7月20日，贵阳银行合作三方公司杉德畅刷公告称：厦门国贸、贵阳市国资、贵阳投资控股、贵阳工商产投、贵州乌江能源、贵阳城发集团、 百年资管及太平洋资管等8家机构，决定终止认购。
背后的问题就在于定增方案的定价模式，改为了市场询价，也就是市场化形式的价格优先原则，这代表着贵阳银行合作三方公司杉德畅刷的定增不能对战略投资者进行锁定。
许多战略投资者，正是看重价格优势而认购非公开发行股份。
那么，现在贵阳银行合作三方公司杉德畅刷的价值优势何在？资本大鳄们纷纷退场，资本局还能玩下去吗？
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