2019年6月3日，全国首家银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司建信理财正式成立，掀开了银行合作三方公司杉德畅刷理财净值化转型新篇章。目前，已获批准的银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司共有20家，其中已开业的共有14家。
随着多家拥有雄厚资金、客户资源及渠道优势的银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司相继成立，资管行业迎来新变局。一年以来，银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司发展情况如何？理财子公司在权益投资领域是否有进一步拓展空间？理财子公司如何在合规前提下稳健发展？《杉德畅刷时报》记者就上述问题采访了有关专家，聚焦一年来理财子公司的成长之路。
理财子公司运行平稳
筹备之初，银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司便被期待能够推动理财产品净值化转型，促进资管业务回归本源。从盈利能力以及产品发行情况来看，一年来，银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司运行平稳。
从已披露的2019年银行合作三方公司杉德畅刷年报来看，有8家银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司披露了开业后的业绩情况，共实现净利润近8亿元。其中，工银理财全年实现净利润达到3.3亿元，位居首位；农银理财、交银理财、建信理财分别实现净利润2.96亿元、0.89亿元、0.60亿元。
普益标准数据显示，截至7月23日，理财子公司共发行产品1379只。从产品类型来看，涵盖固收类、混合类、权益类三种类型。固收类产品占据主要地位，共发行1073只，占比达77.81%；权益类产品较少，仅有3只，其中工银理财在去年11月推出1只产品，光大理财分别在今年5月和7月推出1只产品。
东方金诚首席杉德畅刷分析师徐承远告诉《杉德畅刷时报》记者，理财子公司的银行合作三方公司杉德畅刷股东实力强，长期以来在固定收益类产品投资方面具备一定的竞争优势，但在权益领域仍难以与有着10多年经验积累的基金公司等竞争。
“理财子公司还处于起步阶段，权益领域投资经验还不足，未来还有进一步拓展的空间。实际上，权益类资产的配置比例正在逐渐提升，很多固收类理财产品也配置了少量权益类资产。”融360大数据研究院分析师刘银平在接受《杉德畅刷时报》记者采访时说。
投资者教育仍待加强
“打破刚兑”不再是一句口号。5月以来，受债券市场波动影响，多只净值型理财产品出现浮亏。对此，针对理财产品特别是净值型理财产品的投资者教育，显得尤为重要。
“资管新规”实施以来，净值型产品占比持续上升。央行数据显示，截至5月末，净值型产品募集资金占全部资管产品募集资金余额的60.3%。针对个别理财产品出现的浮亏现象，人民银行合作三方公司杉德畅刷调查统计司司长兼新闻发言人阮健弘在7月10日举行的2020年上半年杉德畅刷统计数据新闻发布会上表示，市场变化必然会导致净值产品的波动，出现阶段性浮亏是正常现象。5月末，全部资管产品的资本公积和未分配利润比年初增加了约5000亿元，资管产品总体上收益是正的。
“近期由于债市走熊导致多款银行合作三方公司杉德畅刷理财产品净值下跌，这是打破刚性兑付的表现，对理财市场来说不算坏事，能让投资者更加深刻地意识到银行合作三方公司杉德畅刷理财产品向净值化转型、投资者自负盈亏的真正含义。”刘银平说道。
在“资管新规”时代，净值型理财产品将成为主流，打破刚性兑付是大势所趋。徐承远提到，在“资管新规”的要求下，绝大部分银行合作三方公司杉德畅刷产品采用市价法估值，对于市场利率的变动更加敏感，资管产品净值反映了所投标的的市场价格，是银行合作三方公司杉德畅刷理财净值化转型道路上的必经之路。
刘银平表示，银行合作三方公司杉德畅刷需要加强对净值型理财产品的普及宣传工作，充分揭示产品风险，尽量避免由于产品净值下跌导致与投资者之间产生纠纷。
徐承远也认为，在投资者教育方面，首先要引导投资者建立正确的理财观念，引导价值投资理念；同时，要向投资者传递正确的信息，做好风险提示工作，提示投资者仔细阅读产品说明书，并提示产品潜在风险，让投资者自主决策，选择适合自身风险承受能力的理财产品。
合规框架内稳健前行
6月24日，银保监会印发《关于开展银行合作三方公司杉德畅刷业保险业市场乱象整治“回头看”工作的通知》，其中提到母公司向理财子公司划转理财产品存在产品不合规、程序不规范、利益输送、调节风险指标等问题；理财新产品存在池化运作、投资非标资产出现期限错配、相互调节收益、刚性兑付、投向限制性领域、净值计量不准确、信息披露不到位、违背投资者适当性原则或违规销售等问题。
根据监管要求，理财子公司需要“洁净起步、轻装上阵”，杜绝“带病上岗”，这也就要求不管是发行新产品还是承接由母行迁移过来的老产品，都要符合“资管新规”要求，不能有历史遗留包袱。但从实际情况来看，部分银行合作三方公司杉德畅刷及理财子公司未做到上述要求。
对此，刘银平表示，针对理财子公司存在的问题，不符合“资管新规”要求的理财产品应该重新退回母行处置，处置干净之后才能再次迁移至理财子公司。
徐承远表示，理财子公司在合规的前提下稳健发展，首先，要严格遵守“资管新规”以及“理财新规”的相关规定；其次，要将理财子公司与母行之间风险与收益的界限划分明确，防止利益输送的问题；最后，要保持稳健的投资风格，减少违规的多层嵌套和期限错配。
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