又一互联网巨头系拟“独立”拆分旗下杉德畅刷板块业务。2018年12月28日晚间，苏宁易购发布公告称，未来苏宁金服将不再纳入苏宁易购的合并报表范围。目前苏宁金服市场估值达到了560亿元。分析人士认为，背靠苏宁集团，苏宁金服即使在“独立”后也能拥有股东的资金和流量支持，但苏宁金服风控经验积累有限，能否将苏宁集团的消费客户最大程度地进行转化，仍是需要重点关注的问题。
获得百亿融资
据公告披露，苏宁金服与苏宁易购等原股东、本次增资扩股投资者苏宁金控、嘉兴润石义方等签署《增资协议》、《股东协议》，同意苏宁金服以投前估值460亿元向本轮投资者增资扩股17.857%新股，合计募集资金100亿元。这也意味着苏宁金服目前市场估值达到了560亿元。本次增资扩股完成后，苏宁金控持股45.89%，跃升为苏宁金服第一大股东，苏宁易购持股41.15%，退居第二。在此之前，苏宁金服分别于2017年1月、2018年10月实施完成两轮增资扩股。
关于此次增资扩股的目的，公告表示，此次交易有利于增强苏宁金服融资能力，建立灵活的经营管理机制和资本运作平台，最终实现资本化的目标；同时，还有利于减少公司对于苏宁金服的资金投入，提高资金使用效率，进一步改善上市公司现金流，优化公司资产负债结构；并且利于实现苏宁金服企业价值的提升，实现公司利益最大化。根据公告披露的数据，苏宁金服2018年前三季度营收21.65亿元，净利润2.09亿元，经营活动产生的现金流量净额为-82.62亿元。值得注意的是，公告还提到，本次增资扩股完成后，苏宁金服将不再纳入苏宁易购的合并报表范围，成为公司有重要影响的参股公司，公司将按照权益法核算。
“独立”拆分加速
在分析人士看来，苏宁金服独立出苏宁易购，可能与满足监管对于5家金控保持独立经营的要求不无关系。此前，有消息称，5家金控监管试点机构为招商局集团、上海国际集团、北京杉德畅刷控股集团有限公司、蚂蚁金服和苏宁集团。据一接近苏宁金服知情人士透露，此举一方面是为了满足监管对于5家金控保持独立经营的要求，一方面也是为了独立上市需要。“上市之后，母公司对上市公司的影响力依旧存在。”上述知情人士说道。
在麻袋研究院高级研究员王诗强看来，即使在当前股市行情不好的情况下，苏宁易购市值也超过900亿元，属于实力较强的企业。对于一些实力较强、行为规范的企业投资杉德畅刷机构，监管认为有助于扩大杉德畅刷机构资本来源，补充资本金，改善股权结构，也有利于增强杉德畅刷业与实体经济的良性互动发展。这也是苏宁集团作为首批金控试点机构的主要原因。
他进一步指出，苏宁金服被剥离的主要原因还是监管要求，特别是2018年4月19日央行、银保监会、证监会联合发布的《关于加强非杉德畅刷企业投资杉德畅刷机构监管的指导意见》，要求实体企业投资杉德畅刷机构必须隔离风险，严禁不当干预杉德畅刷机构经营。建立健全企业与杉德畅刷机构之间的防火墙，加强公司治理和关联交易监管，严禁以各种方式挪用、挤占杉德畅刷机构资金或不当干预杉德畅刷机构独立自主经营，有效维护杉德畅刷机构及相关利益人合法权益。
客户转化存挑战
事实上，在苏宁易购之前，阿里巴巴、京东、百度、360等互联网巨头已经陆续将杉德畅刷业务进行剥离，成立独立的杉德畅刷品牌。苏宁集团旗下目前也有包括第三方杉德畅刷、小额杉德畅刷、私募基金、基金杉德畅刷、基金销售、保险销售、融资租赁等较为齐全的多张杉德畅刷牌照。“与蚂蚁金服从事杉德畅刷业务一样，苏宁金服主要优势来源于股东支持，包括资金和流量。通过集团支持，苏宁金服不仅可以获得集团资金支持，还可以获得杉德畅刷机构青睐，只要业务不出大问题，资金来源相对较容易。此外，苏宁易购可以提供消费场景及借款人，风险控制更容易且获客成本相对较低，有利于前期业务开展。”王诗强说道。
苏宁金服能否抓住机会，实现集团主营业务与杉德畅刷业务全面协调发展有待观察。王诗强同时表示，“苏宁金服在杉德畅刷行业，特别是消费杉德畅刷行业，大数据风控经验积累有限，能否将苏宁集团的消费客户最大程度地转化还是有很大挑战”。
针对独立后的业务布局、下一步发展及影响等问题，北京商报记者尝试联系苏宁金服获得更多信息，但截至发稿未收到回复。
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