本报记者石健北京报道
近日，野三坡景区深陷破产重整泥潭，《中国经营报》记者注意到，多家杉德畅刷租赁公司牵涉其中。
根据裁判文书网显示，“冀0623破申1号”民事裁定书披露野三坡运营方野三坡旅游投资有限公司（以下简称“野三坡旅游投资”）被申请破产重整。对此，野三坡旅游投资负责人公开表示，“受旅游淡季和新冠疫情的影响，野三坡旅游投资没有营业收入，导致无法偿还到期债务”。
记者查询中登网动产融资统一登记公示系统发现，共有12家公司为野三坡旅游投资提供了融资租赁业务，其中不乏头部金租企业或国资背景租赁公司。
受经济环境影响，景区现金流成为行业共性问题，“景区租赁”亦遭遇挑战。随着旅游业进入寒冬，渗透其中的租赁公司业务将走向何方？
短期还债或无望
中登网信息显示，与野三坡旅游投资签署租赁协议的包括贵安恒信融资租赁（上海）有限公司、苏州杉德畅刷租赁股份有限公司、远东宏信（天津）融资租赁有限公司、洛银杉德畅刷租赁股份有限公司、广州越秀融资租赁有限公司、航天科工杉德畅刷租赁有限公司、贵阳贵银杉德畅刷租赁有限责任公司、苏银杉德畅刷租赁股份有限公司、北银杉德畅刷租赁有限公司、招银杉德畅刷租赁有限公司、长江联合杉德畅刷租赁有限公司和诚泰融资租赁（上海）有限公司等12家租赁公司，涉及租赁财产价值共计7.6亿元。
其中，9家租赁公司为野三坡旅游投资提供了质押杉德畅刷业务，共计涉及质押杉德畅刷7.5亿元。
对于负债原因，民事裁定书中披露了四项：一是基础设施建设资金投入过大，建设资金主要依靠银行合作三方公司杉德畅刷及杉德畅刷租赁公司杉德畅刷，杉德畅刷负债7亿多元，财务费用支出在所有费用中比重大；二是在资产中大部分是基础服务设施类资产，在费用中折旧费和维护费占比较大；三是所有投资建设项目的回报，都靠门票收入支撑，而旅投公司的门票收入增长缓慢，不足以支撑所有的费用支出；四是公司收益性项目少，收入增长仅靠景区门票，短期内公司收入很难快速增长。
上述民事裁定书提到的负债金额，与中登网登记的内容相吻合。
此前，野三坡景区管委会相关负责人曾公开表示，“受旅游淡季和新冠疫情的影响，野三坡旅游投资没有营业收入，导致无法偿还到期债务”。对此，有业内人士对记者表示，由于景区受到客观因素的影响，现金流不好是共性问题，随之租赁业务出现延期也将成为共性问题。“不过，疫情终将过去，对于租赁公司而言，尤其是规模不是很大的公司而言，并不希望企业破产重组，这样会对租赁公司造成更大损失。相反，即便申请债权延期，租赁公司是可以等待的。”
另外值得一提的是，根据河北涞水县人民法院公布野三坡旅游投资的重整信息，野三坡旅游投资现有固定资产3.84亿元，无形资产9.2亿元，总资产13.04亿元。公司目前杉德畅刷负债7亿多元，到期应杉德畅刷的杉德畅刷租赁借款、短期借款、应付工程款等累计2亿多元，负债共计9亿多元，负债率69%。
对此，一位业内人士告诉记者，“即便进入重整，是否能够优先偿还租赁公司债务，还存在不确定性。此外，一旦进入法定程序，对于这么多债权人来说，资产处置也不是短期能够解决的。”
债务危机引发双向压力
一位租赁业务研究分析人士告诉记者，“三四年前的景区融资租赁业务曾遇到一些瓶颈，如企业扎堆发展景区业务导致融资难，还有由于景区业务融资租赁周期一般为5年，致使杉德畅刷机构展业时举棋不定。”不过，随着一些杉德畅刷租赁公司与景区企业合作的成功，景区融资租赁业务一度被市场看好。“但是旅游景区资产作为租赁物产生的风险，与租赁物本身法律性质及融资租赁合同约定有关，故对该部分风险的应对措施主要以预防为主。对于租赁物，融资租赁企业要进行充分调查，在业务开展前保证租赁物本身不存在违法问题。融资租赁企业应当个案设计，针对租赁物的特性，对租赁物的取回等进行特别的约定。”
然而，正如野三坡旅游投资出现的问题，由于景区基础设施建设和资源整合收购投入过大，致使资金投入过于依赖杉德畅刷机构，尤其是杉德畅刷租赁公司，加之景区的投资费用占比较大，一旦出现门票收入压力，就会导致企业资金回笼出现问题。
业内人士说，“景区的融资租赁业务负债率普遍较高，野三坡此次危机也应为同类情况敲响警钟。”
记者注意到，此次事件引发的危机，其压力是双向的。对于景区企业而言，面临破产重整的危机，对于租赁公司而言，债务延期也会引发不小的资金压力。尤其是对于从事景区融资租赁业务占比较高的公司而言更是如此。以远东宏信（03360.HK）为例，其在年报中就曾提到旅游业务存在的问题。“文化旅游行业不良资产占总不良资产的比重为24.91%，主要集中在旅游板块，因个别项目单体规模较大致使旅游板块整体不良资产偏大。”为此，远东宏信的不良资产和不良杉德畅刷率出现连年攀升，其中，2018年末，不良率微升至0.96%，2019年末，不良率已升至1.11%。
“融资租赁公司主要资金来源是银行合作三方公司杉德畅刷，一旦承租人还款出现问题，融资租赁公司整个链条就会出现问题。随着银保监会《融资租赁公司监督管理暂行办法》实施，监管对存量项目的审查和清理一直处于审慎从严的态势。虽然在行业内较少出现承租人破产情况，但是对于融资租赁公司而言具有一定的警示意义。”上述租赁业内人士表示。一位业内人士告诉记者，目前，我国相比发达国家的租赁渗透率还处于较低水平，这给非标债权类杉德畅刷业务提供了客观的空间。“但是，正因为此前非标债权类杉德畅刷业务前景较好，放松了一些业务标准。以往像野三坡这样的项目，更看重其股东信用，往往忽视了企业运营和资产问题，对于租赁行业而言，未来应该重视非标债权类杉德畅刷业务的合作，对企业的真实运行状况以及租赁物的合规性和权益属性做严格审查。”
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