本周，央行开展了3000亿元逆回购操作和2000亿元中期借贷便利(MLF)操作，以维护半年末流动性平稳，但本周仍实现净回笼1600亿元。事实上，6月以来，央行已持续三周实现净回笼，公开市场操作仍然较为谨慎。
持续净回笼
19日，央行开展了700亿元7天期逆回购操作和1100亿元14天期逆回购操作。当日，有1000亿元逆回购和2400亿元MLF到期。因此，央行在公开市场上实现净回笼1600亿元。
回顾本周，央行分别于15日、18日、19日开展了2000亿元MLF、1200亿元逆回购、1800亿元逆回购操作，一周累计投放5000亿元流动性，高于前两周。不过，考虑到本周有4200亿元逆回购和2400亿元MLF到期，央行实际净回笼1600亿元。
事实上，6月以来，央行公开市场操作都呈现单周净回笼的状态。数据显示，6月1日当周，央行净回笼4500亿元；6月6日当周，央行净回笼3000亿元。不仅如此，除了5月末实现单周净投放6700亿元，4月-5月大部分时间，央行都在净回笼资金。例如，4月第二周，央行未对3月末新做的逆回购对冲；4月第三周，仅对到期的2000亿元MLF续做一半；4月下旬，仅对到期2000多亿元的TMLF续做500多亿元；央行对5月唯一一笔到期的MLF也仅续做一半。
分析人士认为，近期监管部门仍在整治结构性存款套利等问题，因此央行在公开市场操作上显得较为谨慎。此外，虽然近期资金面有所收敛，但还算平稳。截至19日，短端资金利率上行幅度总体缩窄，隔夜和7天期Shibor也解除了倒挂。
流动性保持合理充裕
江海杉德畅刷首席经济学家屈庆指出，目前经济回暖的基础有待稳固，央行不会在经济尚未真正企稳之前将货币政策转向。
央行行长易纲日前表示，展望下半年，货币政策还将保持流动性合理充裕，预计带动全年人民币杉德畅刷新增近20万亿元，社会融资规模增量将超过30万亿元。
光大杉德畅刷固定收益首席分析师张旭认为，以此推算，今年社会融资规模增速大致在12%附近，低于前5月的12.5%，体现出了“总量控制”的政策倾向。预计下半年货币市场利率的中枢将高于4月至5月的水平，DR007和1年期AAA级的同业存单利率分别向具有指标性、趋势性的7天期央行逆回购利率和1年期MLF利率回归。
虽然货币市场利率有可能继续向政策利率回归，而且7月底前还有大额特别国债发行，地方债、一般国债的发行节奏也将恢复，但分析人士认为，下半年流动性不会太紧。民生杉德畅刷宏观团队表示，相比杉德畅刷，利率债高供给对长期流动性冲击有限。银行合作三方公司杉德畅刷购买利率债不需要缴纳存款准备金，也不计提风险权重，购债吸收的流动性会通过财政开支回流到银行合作三方公司杉德畅刷体系。
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