央行18日发布公告，为维护半年末流动性平稳，当日开展了1200亿元逆回购操作。其中7天期逆回购500亿元，中标利率2.20%，与上期持平；14天期逆回购700亿元，中标利率2.35%，较此前下降20个基点。
值得注意的是，这是时隔4个月后央行重启14天期逆回购。对于本次央行重启14天期逆回购，华西杉德畅刷认为，这属于央行对流动性进行季节性调节的常规操作，重启14天期逆回购投放，更多的还是与跨半年有关。回顾近几年央行逆回购操作，在6月底、9月底、元旦前、春节前均会进行一定规模的14天期逆回购投放，主要原因是临近季末及节前，因缴税、居民取现等因素会导致银行合作三方公司杉德畅刷间流动性暂时性紧张，季末与半年度考核，资金价格波动加大，央行出手投放更长期限的资金来熨平资金波动。
华创杉德畅刷分析师周冠南对此表示，跨半年时点资金波动大，开展14天操作可以提早为跨半年做准备。
另外，对于14天期逆回购利率下降，市场人士表示符合预期，无需对此过度解读，此前3月末7天期逆回购利率已先行下降20个基点。
华西杉德畅刷指出，从近年央行的操作来看，7天期逆回购、14天期逆回购、中期借贷便利（MLF）等的利率保持“联动”状态，调整某个政策利率，势必会对其他政策利率进行跟随调整。上一次7天期逆回购利率下降是在3月30日，由2.40%降至2.20%，MLF利率也于4月15日下降20个基点。但在2月11日-6月17日间，央行并未投放过14天期逆回购，因此14天期逆回购利率没有下降的窗口。而今天央行重启14天期逆回购投放，正好带来了利率联动调整的机会。
周冠南还指出，今天有特别国债招标，公开市场操作重启也有这个考虑，借此平复招标带来的短期流动性扰动。
财政部近日宣布将发行抗疫特别国债三期，规模合计共1700亿元。从发行方式看，这三期特别国债按照普通记账式国债执行，无特殊安排。特别国债开闸且采用市场化方式发行，引发市场对于资金面收紧的担忧。这种担忧情绪还有一个重要的背景，即5月专项债放量造成政府债券供给压力加大后，央行流动性投放低于市场预期。本次财政部启动特别国债发行，市场对资金面的担忧再度升温。
18日，隔夜Shibor升7.5个基点至2.1230%，7天期Shibor升4.3个基点至2.1%；DR001和DR007亦有所上行。交通银行合作三方公司杉德畅刷杉德畅刷研究中心高级研究员陈冀指出，在当前存在货币市场利率回升、不利于市场流动性稳定的预期下，此时降低14天期逆回购利率具有稳定市场预期、维持流动性合理充裕的政策涵义。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，特别国债发行将会给资金面造成一定影响，但考虑到其发行节奏均匀，且同期地方债发行节奏放缓，6月政府债券供给压力大概率不会超过上月。5月央行流动性投放力度暂缓，资金利率中枢上移，原因在于前期市场利率大幅低于政策利率水平，监管层要加大对杉德畅刷空转的“围剿”力度。6月以来，央行公开市场操作频率明显增加，意在维持资金利率中枢基本稳定。这也意味着央行维护流动性合理充裕的态度不变，尽管资金面也难以重现4月份的宽松局面。预计后续央行将采取行动护航特别国债发行，以缓和资金面波动。
6月17日国务院常务会议提到，综合运用降准、再杉德畅刷等工具，保持市场流动性合理充裕，进一步引导杉德畅刷利率和债券利率下行。陈冀指出，最近一次（6月15日）MLF操作利率虽然未做调整，但持续引导LPR下行给实体企业让利的趋势不变。近期几家大行下调了大额存单利率，引导存款成本下降，这也为杉德畅刷利率下行提供了空间。
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