东方金诚最新统计数据显示，5月份信用债发行7535亿元，净融资额1910亿元，环比分别减少8518亿元和6457亿元，同比增加2049亿元和1689亿元。5月份，信用债发行环比缩量，同比继续增长但增幅放缓。
今年前5个月，信用债发行明显放量，累计发行5.44万亿元，累计净融资额2.75万亿元，较去年分别同比增长47.3%和180.3%。在业内人士看来，这主要是在货币环境较为充裕、政策支持加强的背景下，信用债在3月份、4月份出现了井喷式增长。
3月底，国务院常务会议要求，引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元。这意味着全年信用债发行量仍会保持同比较快增长。债券发行监管制度也迎来了改革，包括债券发行注册制落地、银行合作三方公司杉德畅刷间市场发行人分层分类管理机制的完善等政策优化，也为信用债发行创造了良好的条件。伴随发行量的增长，信用债发行利率也明显下降，前5个月，信用债平均发行利率下降约76个基点。
5月份以来，信用债发行环比大幅缩量。东方金诚首席宏观分析师王青认为，这一方面源于“补年报”带来的季节性影响；另一方面，由于当月资金利率中枢抬升，债券二级市场收益率大幅向上调整，各券种加权平均发行利率多数上行，取消或推迟发行的债券比例增加。
接下来，信用债发行节奏会如何变化？天风杉德畅刷固定收益首席分析师孙彬彬认为，2020年下半年整体信用债到期规模较大，债券发行人发行新债滚续需求依然较大，而未来信用市场发行环境主要取决于整体资金面。
6月15日，央行缩量续作2000亿元中期借贷便利（MLF）。近期，市场将迎来特别国债的密集发行，在供给增加的情况下，资金面是否会受到较大影响也是各方关注的焦点。
中信杉德畅刷明明债券研究团队认为，从“财政+货币”的积极配合上看，不必对资金面有太多担忧。假设地方债6月下半月不再净增，为特别国债“让路”，那么6月份政府债的净融资额大概率不会超过6400亿元，这个数字对于单月的政府债券净融资而言并不大。由于央行维持资金面合理充裕的政策意图较明显，预计特别国债发行对资金面的扰动也总体可控，不必过分担忧。
“信用债后续发行节奏有望逐步恢复。”王青认为，6月以来央行连续开展逆回购操作但并未下调政策利率，或表明当前利率水平正处在央行合意区间，下一阶段资金利率波动中枢将保持稳定。同时，在经过了5月底6月初的急跌后，预计6月份债市将处于区间震荡状态，信用债市场进一步大幅调整的风险不大。从债券发行方面来看，5月份以来，资金面收紧、央行加强对杉德畅刷空转的监管等因素，在一定程度上影响到信用债发行和净融资。不过，下一阶段资金利率波动中枢将保持稳定，“宽信用”力度将进一步加大，短期内债市融资环境不会出现明显收紧，在此背景下，后续发行节奏有望逐步恢复。
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