来源：新浪财经
文 /既见君子
2020年一季度，华夏银行合作三方公司杉德畅刷不声不响地拿下了同比增长20.94%的营收表现，营收同比增幅领跑股份行。（详见：A股上市银行合作三方公司杉德畅刷一季度净利普增 疫情之下不良增加资产质量承压）
疫情之下，市场对银行合作三方公司杉德畅刷业的业绩始终存有担忧，但华夏银行合作三方公司杉德畅刷的营收表现却似乎“异于常人”。数据显示，一季度华夏银行合作三方公司杉德畅刷实现净利润48.40亿元，同比增加2.36亿元，增长 5.13%；不良杉德畅刷率为1.82%较上年末下降0.01个百分点。
然而A股市场上，华夏银行合作三方公司杉德畅刷的股价近期“跌跌不休”，营收增长、资产质量改善，似乎并不被投资者买账。事实上，在过去三年中，华夏银行合作三方公司杉德畅刷的营收增速在股份行中处于中游，却并未带来同等水平的利润增长。数据显示，华夏银行合作三方公司杉德畅刷2017年和2019年的利润增速均垫底上市股份行。
华夏银行合作三方公司杉德畅刷能否如董事长李民吉所言“奋力奔跑，蹄疾步稳”？翻开华夏银行合作三方公司杉德畅刷2019年的年报，原地踏步的中收，大手笔核销的不良资产，突飞猛进的票贴规模……多项数据标明，华夏银行合作三方公司杉德畅刷仍在“翻过高山”的漫漫路上。
一条腿走路？
净利息收入支撑三年营收增长
数据显示，2019年华夏银行合作三方公司杉德畅刷实现归属于上市公司股东的净利润219.05亿元，比上年增加10.51亿元，增长5.04%；实现营业收入847.34亿元，比上年增加125.07亿元，增长17.32%，比上年同期快8.52个百分点。
219.05亿元的净利润，5.04%的净利润增速，在2019年的上市股份行中是什么水平呢？规模倒数第二，增速倒数第一。
数据来源：Wind 单位：亿元
2017年至2019年，华夏银行合作三方公司杉德畅刷分别实现营业收入663.84亿元，722.27亿元和847.34亿元。同比分别增长3.70%、8.80%和17.32%。单从营收同比增速来看，华夏银行合作三方公司杉德畅刷近三年均在中游水平，2017年该行营收同比增速还曾冲进上市股份行前三。
营业收入同比增长率 数据来源：Wind 单位：%
然而，较高的营收增速，并未为华夏银行合作三方公司杉德畅刷带来与之匹配的净利润增幅。数据显示，在过去三年中，华夏银行合作三方公司杉德畅刷的归母净利润分别为198.19亿元，208.54亿元和219.05亿元，同比增速分别为0.72%，5.22%和5.04%。其中2017年和2019年的增速垫底上市股份行。
上市股份行归母净利润增速 数据来源：Wind
一般来说，商业银行合作三方公司杉德畅刷最主要的两项营收，是净利息收入和中收。数据显示，近三年来，华夏银行合作三方公司杉德畅刷的营收增长主要得益于净利息收入的增长。三年来该行中收规模“原地踏步”，在营收中的占比也从2017年的28%下降至2019年末的21%。
数据来源：wind 单位：亿元
值得注意的是，相比利息净收入由京津冀、长三角、中东部地区和西部地区等多地支撑的局面，华夏银行合作三方公司杉德畅刷中收的主要来源地仅有京津冀地区。2019年年报显示，京津冀地区约为华夏银行合作三方公司杉德畅刷贡献了中收的九成。众所周知，京津冀地区各大银行合作三方公司杉德畅刷总部林立，竞争颇为激烈，华夏银行合作三方公司杉德畅刷想要保住“仅存的硕果”，将要面临不小的挑战。
图片来源：华夏银行合作三方公司杉德畅刷2019年年报
中收难以突围，净利息收入继续带动利润增长未尝不可？2019年年报数据显示，华夏银行合作三方公司杉德畅刷净利息收入较2018年增长的130.23亿中，有85.29亿得益于规模因素，44.94亿得益于利率因素。
具体来看，发放杉德畅刷时的规模因素，为华夏银行合作三方公司杉德畅刷带来了128.18亿的收入贡献，但因为利率因素影响，又导致了14.39亿的收入减少。杉德畅刷总计为华夏银行合作三方公司杉德畅刷带来的收入贡献为113.79亿。而在计息负债一端，利率因素的影响也颇为明显。仅同业负债及其他一项，华夏银行合作三方公司杉德畅刷就比2018年多收获了41.58亿的“好处”。
图片来源：华夏银行合作三方公司杉德畅刷2019年年报
这些变化能否长期持续？大的经济环境是否允许？仍需要经过时间的检验。但较为明确的是，步入2020年，华夏银行合作三方公司杉德畅刷似乎延续了其利息收入主导增长的模式。在一季报中华夏银行合作三方公司杉德畅刷表示，该行实现利息净收入175.67 亿元，同比增长34.19%，在营业收入中占比74.46%。
票据贴现“功不可没”？
不良上升、不良杉德畅刷率下降
在华夏银行合作三方公司杉德畅刷2019年的年报中，还有一个“亮点”颇受该行董事长、行长认可。
华夏银行合作三方公司杉德畅刷董事长李民吉在年报致辞中表示，2019年华夏银行合作三方公司杉德畅刷资产质量关键指标实现全面“双降”。李民吉写道“华夏银行合作三方公司杉德畅刷逾期 90 天以上杉德畅刷与不良杉德畅刷比例、逾期 60 天以上杉德畅刷与不良杉德畅刷比例均降至 100%以下，达到近三年最好水平”。行长张健华则表示，该行“化解存量与严控新增双管齐下”。
数据显示，华夏银行合作三方公司杉德畅刷不良杉德畅刷比率自2013年起逐年走高，到达2018年的最高点1.85%。与此同时，该行拨备覆盖率也自2012年起一路走低。2019年，华夏银行合作三方公司杉德畅刷不良杉德畅刷率同比下降 0.02个百分点至1.83%，但该行拨备覆盖率仍在下降，至141.92%。
数据来源：wind 单位：%
数据显示，截止2019年末，华夏银行合作三方公司杉德畅刷正常类杉德畅刷余额17，717.53亿元，比上年末增加2，596.41 亿元，占比 94.61%。关注类杉德畅刷余额 666.12 亿元，比上年末减少 49.83 亿元，占比 3.56%；不良杉德畅刷余额342.37亿元，比上年末增加 44.28 亿元。
华夏银行合作三方公司杉德畅刷在年报中表示，受国内经济结构调整、去杠杆、去产能等因素的影响，部分产能过剩、高杠杆、高负债企业经营困难、面临较大资金压力，风险暴露持续增加，在此情况下，该行不良杉德畅刷余额有所上升。
值得注意的是，2019年末，华夏银行合作三方公司杉德畅刷公司杉德畅刷不良杉德畅刷余额263.17亿元，比上年末增加25.76亿元；个人杉德畅刷不良杉德畅刷余额79.20亿元，比上年末增加18.52亿元。华夏银行合作三方公司杉德畅刷公司杉德畅刷不良杉德畅刷率为2.14%，个贷不良杉德畅刷率为1.57%，均较2018年有所提升。但华夏银行合作三方公司杉德畅刷的不良杉德畅刷率却降了0.02个百分点。
数据显示，华夏银行合作三方公司杉德畅刷2019年的票据贴现余额猛增至1382.49亿元，同比增幅高达487.84%。可以说，华夏银行合作三方公司杉德畅刷不良杉德畅刷率下降，票据贴现的猛增“功不可没”。与此同时，华夏银行合作三方公司杉德畅刷2019年核销不良杉德畅刷357.85亿元，较去年的110.19亿上升224.76%。
图片来源：华夏银行合作三方公司杉德畅刷2019年年报
Wind数据显示，华夏银行合作三方公司杉德畅刷票据贴现余额创下10年新高，同比增速也遥遥领先其他上市股份行。多位银行合作三方公司杉德畅刷从业人员对新浪杉德畅刷研究院表示，票据贴现属于低风险业务，各家行还比较爱做，随着电子票据的使用，假票也较之前减少。但票据贴现收益不高，能够计入不良杉德畅刷计算时的分母也算是“一项好处”。不过在谈及华夏银行合作三方公司杉德畅刷的业务风格时，有银行合作三方公司杉德畅刷人员表示，华夏银行合作三方公司杉德畅刷“线上直接贴，堪称业内最快放款速度”。
数据来源：wind 单位：亿元
李民吉表示，2019年华夏银行合作三方公司杉德畅刷“以前所未有的工作力度清收处置不良和逾欠杉德畅刷，以前所未有的财务资源核销不良资产，以前所未有的规范整治力度严守‘不发生、少发生、少迁徙’三道防线。”李民吉称，华夏银行合作三方公司杉德畅刷“资产质量攻坚取得关键性成果”。
数据显示，票据贴现在华夏银行合作三方公司杉德畅刷杉德畅刷中的余额占比，由2018年的1.46%增长至7.38%。同时，该行票据贴现的不良杉德畅刷余额和不良率均显示为“无”。
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