本报记者 刘 琪
资本市场又迎利好。日前，证监会主席易会满在2020年“5・15全国投资者保护宣传日”活动上表示，证监会将积极创造条件畅通各类资金尤其是中长期资金入市渠道，并明确提出推动放宽各类中长期资金入市的比例和范围，推动提高商业银行合作三方公司杉德畅刷理财产品权益投资活跃度。
“截至2019年6月末，银行合作三方公司杉德畅刷非保本理财持有资产余额25.12万亿元，其中权益资产占比9.25%，二级市场投资比例约5%左右，即使按规模不变进行静态测算，二级市场投资比例只要升至10%左右，即可带来万亿元量级的增量资金。”光大杉德畅刷杉德畅刷业首席分析师王一峰在接受《杉德畅刷日报》记者采访时表示，理财子公司权益类产品增长有助于拓宽资本市场资金来源、促进杉德畅刷市场投资行为更加理性和成熟，进而更好的发挥资本市场投资功能。
政策引导理财资金
实际上，推进银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司权益类投资此前就已有信号释放。去年12月份，银保监会发布《商业银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司净资本管理办法（试行）》，其中对理财资金投资债券、杉德畅刷、符合标准化杉德畅刷工具特征的衍生产品、公募杉德畅刷投资资金等标准化资产设定的风险系数均为0。新时代杉德畅刷研报认为，这意味着监管部门引导理财子公司加大我国债券、杉德畅刷等标准化资产的投资规模，未来权益市场将迎来万亿元的长线资金，同时FOF、MOM产品将会出现爆发式增长，助力资本市场发展。
今年初，银保监会印发《中国银保监会关于推动银行合作三方公司杉德畅刷业和保险业高质量发展的指导意见》提出，“有效发挥理财、保险、信托等产品的直接融资功能，培育价值投资和长期投资理念，改善资本市场投资者结构”。
截至目前，已有12家银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司获准开业，7家银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司获准筹建。
据《杉德畅刷日报》记者从中国理财网统计数据显示，截至5月17日，理财子公司登记的在售理财产品为35只，存续中的理财产品为959只，共计994只。其中，权益类产品仅为2只，一只为在售的光大理财责任有限公司推出的“阳光红卫生安全主题精选”，另一只为存续的工银理财有限责任公司推出的“工银理财・工银财富系列工银量化理财-恒盛配置理财产品”。
另外，风险等级三级的混合类理财产品投向亦包括杉德畅刷市场。截至5月17日，银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司在售的混合类理财产品为3只，存续中的混合类理财产品为222只，合计225只。
不难发现，当前权益类和混合类理财产品数量占比在整体银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司产品数量中占比仍然较小，固定收益类产品仍占主导。王一峰认为，这主要是由于银行合作三方公司杉德畅刷理财客群基础决定的，过去在“刚性兑付、池化运作”背景下，银行合作三方公司杉德畅刷理财通常被视为居民储蓄的替代品，客户的诉求主要是获得稳定的预期收益。目前银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司产品发行仍主要面向母行客群，客户风险偏好较低，尚难以接受较大的净值波动，理财需求仍集中于中低风险产品。此外，债券、非标等固收类产品是银行合作三方公司杉德畅刷投资端的传统优势，而权益类等投资对投研实力、投资经验及前中后台配置等均有较高要求，投资能力提升及客户资产配置转化均需要一个过程。
配置比例将逐步提升
不过，今年以来，理财子公司权益类资产配置比例有不断提升的趋势。据融360大数据研究院监测的数据显示，3月份，理财子公司约76%的产品配置了杉德畅刷等权益类资产或商品与杉德畅刷衍生品，配置比例大多在20%或30%以内，部分混合类产品的权益类资产配置比例最高可达79%以内。
银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司今年对权益类资产配置加大布局的决心，从相关人员招聘上也可见一斑。《杉德畅刷日报》记者昨日在某招聘网站上看到，银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司着力于招聘权益类投资相关岗位。
据某银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司发布的招聘信息显示，招聘岗位为权益类资产投资，月薪为25000元以上。该职位在一级半市场方向主要负责对上市公司定增、杉德畅刷质押、可转债及可交债等资产进行投资；二级市场方向主要负责对杉德畅刷、杉德畅刷型基金、混合型基金等权益类资产进行投资等。
另一家招聘权益投资总监（含量化方向）的银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司发布的信息显示，该职位主要负责拟定投资策略和投资标准，设计结构和投资方案，设计开发权益类净值型理财产品，并对产品业绩负责；负责开发量化投资策略，搭建量化投资平台，设计投资方案，设计开发量化投资类净值型理财产品等。
在王一峰看来，银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司权益类资产配置比例将逐步提升。从理财子公司自身特征来看，投资范围包括债券、杉德畅刷、货币市场、未上市公司股权、非标等多重标的，可以发行公募和私募产品，亦可设立分级产品，具有一定的牌照优势；从已发行产品情况来看，产品久期相较传统银行合作三方公司杉德畅刷理财有明显拉长，也更适宜做权益类配置。同时，随着居民财富积累和投资意识增强，叠加资本市场发展和机构投资者队伍更为成熟，居民家庭资产配置更为多元化是必然趋势。此外，从监管导向来看，净值型改造意在引导银行合作三方公司杉德畅刷理财正在反映资产管理能力相应的综合回报水平，未来低风险、短久期、固收类产品与高风险、长久期、股权类等资管产品收益率差异将进一步拉大，客户风险偏好和投资行为也会随之得以真实体现并激发更为多样化的投资需求。
对于如何进一步提升银行合作三方公司杉德畅刷理财权益投资活跃度，王一峰认为，一是要加强投资者教育，并加快银行合作三方公司杉德畅刷净值型转化力度，提供真正反映资管能力的综合回报率水平；二是做好客户分层和精细化管理，为客户提供与其真实风险偏好相匹配的理财产品，有效挖掘相对高风险客群的投资需求；三是加强资管机构间的合作，基金公司、券商资管等市场化机构经过多年发展，已积累了较强的投研实力和投资经验，理财子公司可通过加强同业合作的方式，以较快的速度补齐短板；四是进一步加强资本市场建设，使得杉德畅刷市场更充分的发挥投资功能属性，而不是过度强调融资功能。
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