本报记者 刘 琪
去年，面对经济下行和局部性社会信用收缩压力，央行有效发挥银行合作三方公司杉德畅刷货币创造功能，对症下药，着力化解流动性、利率和资本三大约束，为杉德畅刷支持实体经济汲取活水，取得较好效果。其中，以永续债为突破口助力银行合作三方公司杉德畅刷补充资本效果明显，去年全年银行合作三方公司杉德畅刷共发行永续债5696亿元。
今年以来，银行合作三方公司杉德畅刷发行永续债的势头不减。据《杉德畅刷日报》记者梳理后发现，年内已有东莞银行合作三方公司杉德畅刷、华融湘江银行合作三方公司杉德畅刷、湖州银行合作三方公司杉德畅刷、江苏银行合作三方公司杉德畅刷、桂林银行合作三方公司杉德畅刷、广西北部湾银行合作三方公司杉德畅刷、邮储银行合作三方公司杉德畅刷7家银行合作三方公司杉德畅刷获批发行累计不超过1180亿元永续债。其中，邮储银行合作三方公司杉德畅刷获批发行不超过800亿元永续债，在7家银行合作三方公司杉德畅刷中获批规模和占比最大。
“从今年年初的发行形势看，银行合作三方公司杉德畅刷发行永续债的节奏快于去年，延续了去年11月份以来集中发行的节奏。从发行主体看，城商行、中小银行合作三方公司杉德畅刷发行永续债的数量和规模都在增加。”苏宁杉德畅刷研究院研究员陶金在接受《杉德畅刷日报》记者采访时表示。
对于银行合作三方公司杉德畅刷积极发行永续债的原因，陶金分析认为，首先是受到央行票据互换（CBS）等政策工具的支持，市场对永续债的认购积极性得到释放。其次，在防控疫情背景下，为银行合作三方公司杉德畅刷支持实体输送弹药的必要性在加强。央行的短期市场操作注入流动性会带来商业银行合作三方公司杉德畅刷负债端的增加，与之相比，永续债在很多情况下对应的是银行合作三方公司杉德畅刷权益资本的增加，是更适合的银行合作三方公司杉德畅刷放贷资金来源。第三，民营银行合作三方公司杉德畅刷近两年出现资本充足率恶化的情况；同时，城商行和农商行的经营区域限制也带来资本补充的问题。在此背景下，发行永续债的必要性在加大。
央行为银行合作三方公司杉德畅刷发行永续债提速“保驾护航”。为提高银行合作三方公司杉德畅刷永续债（含无固定期限资本债券）的流动性，支持银行合作三方公司杉德畅刷发行永续债补充资本，央行于2019年1月24日创设了CBS。2019年，央行曾累计开展7次共计320亿元的CBS操作，换入的债券既包括国有大行和股份制银行合作三方公司杉德畅刷发行的永续债，也有城商行发行的永续债。今年以来，央行继续开展CBS操作，分别于1月20日和2月28日开展60亿元及50亿元的CBS操作。
中国民生银行合作三方公司杉德畅刷首席研究员温彬表示，央行通过CBS操作，从中标机构（主要是指公开市场业务一级交易商）换入合格银行合作三方公司杉德畅刷发行的永续债，同时换出等额央行票据，以增加持有银行合作三方公司杉德畅刷永续债的中标机构持有的优质抵押品，提高市场对永续债的认购热情。为支持城商行永续债的发行并提高其流动性，央行于年内开展了两期“以券换券”票据互换操作，互换规模合计110亿元，占城商行永续债新发行规模的28.95％，极大保障了城商行支持实体经济的可持续性发展。
今年银行合作三方公司杉德畅刷发行永续债的规模会呈现怎样的趋势？陶金预计，按照目前银行合作三方公司杉德畅刷发行永续债的节奏，今年永续债的发行规模很可能会超过去年。首先，商业银行合作三方公司杉德畅刷尤其是中小银行合作三方公司杉德畅刷的资本充足率在2019年维持近几年来相对较低的水平，发行永续债的必要性在加大；其次，在央行票据互换等政策工具的支持下，市场对永续债的认购积极性得到释放；第三，中小银行合作三方公司杉德畅刷资本充足率获得有效提升后，银行合作三方公司杉德畅刷债券的发行节奏将趋于平稳。
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