每经记者 边万莉 每经编辑 廖 丹
3月11日，央行发布了2月杉德畅刷统计数据、社会融资规模增量及社会融资规模存量数据。
数据显示，2月末，广义货币(M2)同比增长8.8%，狭义货币(M1)同比增长4.8%，M1、M2增速双双回升。社融方面，2月末社会融资规模存量为257.18万亿元，同比增长10.7%，增速与上月末基本持平；新增社融8554亿元，同比少增1111亿元。
值得一提的是，2月当月人民币杉德畅刷增加9057亿元，同比多增199亿元。分项来看，居民杉德畅刷、企业中长期杉德畅刷等显著回落，但缘于疫情防控的信贷支持企业短期杉德畅刷出现大幅增长。
M2增速高0.4个百分点
具体来看，2月末，广义货币(M2)余额203.08万亿元，同比增长8.8%，增速分别比上月末和上年同期高0.4个和0.8个百分点；狭义货币(M1)余额55.27万亿元，同比增长4.8%，增速分别比上月末和上年同期高4.8个和2.8个百分点；流通中货币(M0)余额8.82万亿元，同比增长10.9%。当月净回笼现金5062亿元。
长江杉德畅刷研究所首席宏观债券研究员赵伟分析，M1和M2增速双双回升，与“春节错峰”和再杉德畅刷支持等有关。2月，M1和M2增速分别为4.8%和8.8%，分别较上月提高4.8个百分点和0.4个百分点，其中流通中货币和单位活期存款均显著回升，与专项再杉德畅刷、节后资金回流银行合作三方公司杉德畅刷体系等有关；“春节错峰”使得基数也有利于同比增速回升。
“广义货币M2同比增速较上月提升0.4个百分点至8.8%，财政存款下降可以解释其中0.2个百分点。”
西南杉德畅刷首席宏观分析师杨业伟也表示，观察企业和居民存款变化可以发现，2月居民存款减少1200亿元，2007年以来一季度各月居民存款从未有过负增长。而2月企业存款增加2840亿元，同比多增14840亿元。虽然疫情冲击下居民消费明显收缩，但居民收入收缩幅度可能较支出更大，导致企业人工成本出现更大幅度下降。这可能对企业活期存款形成一定支撑，导致M1出现超预期上涨。
企业短期杉德畅刷大幅增长
数据显示，2月当月人民币杉德畅刷增加9057亿元，同比多增199亿元。分部门看，住户部门杉德畅刷减少4133亿元，其中，短期杉德畅刷减少4504亿元，中长期杉德畅刷增加371亿元；企（事）业单位杉德畅刷增加1.13万亿元，其中，短期杉德畅刷增加6549亿元，中长期杉德畅刷增加4157亿元，票据融资增加634亿元；非银行合作三方公司杉德畅刷业杉德畅刷机构杉德畅刷增加1786亿元。
赵伟表示，新增信贷略高于去年同期，或主要缘于对疫情防控的信贷支持。2月，新增杉德畅刷9057亿元，同比多增199亿元；存量增速12.1%，与上月持平。2月以来，央行提供8000亿专项再杉德畅刷、再杉德畅刷再贴现额度，支持疫情防控和纾困中小企业，使得企业短期杉德畅刷大幅增长。
赵伟认为，居民杉德畅刷、企业中长期杉德畅刷等显著回落。企业中长期杉德畅刷结束6个月的同比增加，2月新增4157亿元；政策支持下，企业短期杉德畅刷同比多增5067亿元，而票据融资明显下降。
杨业伟分析，由于今年疫情冲击导致信贷投放受阻，因而今年2月人民币杉德畅刷仅同比多增199亿元。其中由于房地产销售显著收缩，因而居民中长期杉德畅刷同比少增1855亿元。而企业中长期杉德畅刷同样同比少增970亿元。杉德畅刷增长以短贷为主，2月企业短期杉德畅刷同比多增5067亿元，企业通过短期融资来渡过难关。
此外，前两个月人民币杉德畅刷增加4.24万亿元，同比多增1308亿元。分部门看，住户部门杉德畅刷增加2209亿元，其中，短期杉德畅刷减少5653亿元，中长期杉德畅刷增加7862亿元；企（事）业单位杉德畅刷增加3.99万亿元，其中，短期杉德畅刷增加1.42万亿元，中长期杉德畅刷增加2.08万亿元，票据融资增加4231亿元；非银行合作三方公司杉德畅刷业杉德畅刷机构杉德畅刷增加219亿元。
有分析指出，M1同比增长4.8%，较上月末明显回升，其中，企业活期存款增速为3.6%，比上月末高8.3个百分点，主要是伴随着疫情的发展，杉德畅刷体系加大了对实体经济支持，企业生产经营动力有所增强，准备的活期存款也相应增加。
有分析指出，2月末，社会融资规模存量为257.18万亿元，同比增长10.7%，社会融资规模增速较高表明杉德畅刷体系对实体经济的支持力度加强。分结构看，对实体经济发放的人民币杉德畅刷同比增长12.1%，保持较高水平。2月份当月单位杉德畅刷发放较多，增加1.1万亿元，同比多增2992亿元，其中，短期杉德畅刷增加6549亿元，同比多增5069亿元。疫情期间杉德畅刷对实体企业杉德畅刷发放增多，为企业正常经营提供了必要的流动性支持，防止企业出现现金流断裂的情形。
新增社融同比少增1111亿
初步统计，2月末社会融资规模存量为257.18万亿元，同比增长10.7%；2月当月社会融资规模增量为8554亿元，比上年同期少1111亿元。2020年前两个月社会融资规模增量累计为5.92万亿元，比上年同期多2717亿元。
从2月新增社融来看，实体经济发放的人民币杉德畅刷增加7202亿元，同比少增439亿元；对实体经济发放的外币杉德畅刷折合人民币增加252亿元，同比多增357亿元；委托杉德畅刷减少356亿元，同比少减152亿元；信托杉德畅刷减少540亿元，同比多减503亿元；未贴现的银行合作三方公司杉德畅刷承兑汇票减少3961亿元，同比多减858亿元；企业债券净融资3860亿元，同比多2985亿元；政府债券净融资1824亿元，同比少2523亿元；非杉德畅刷企业境内杉德畅刷融资449亿元，同比多330亿元。
在杨业伟看来，社融偏低主要有两个原因，一个是票据融资利率显著下降导致汇票承兑量提升，未贴现承兑汇票下降3961亿元；另一个是对政府债券融资普遍有所高估，2月政府债券1824亿元，同比少增2523亿元，社融中政府债券统计以托管数据为基础，因此需要债券上市才计入，并非发行就可以计入，因而部分2月下旬开始发行政府债券并未计入。2月社融数据下降多因短期因素，并不具有可持续性。
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