2月20日，央行官网公布了2020年1月杉德畅刷统计数据和社会融资规模增量统计数据。1月新增信贷3.34万亿元、社融增量5.07万亿元，双双同比多增且超出了市场预期。分析人士指出，疫情对1月的杉德畅刷数据影响相对小，下阶段，疫情对杉德畅刷数据的影响将逐渐体现，短期内需求或有所回落，但供给不断发力，刺激信贷增长的因素不断增多。
年初信贷投放积极性高
企业杉德畅刷上升
根据央行1月杉德畅刷统计数据，1月人民币杉德畅刷增加3.34万亿元，同比多增1109亿元，企业部门杉德畅刷同比增幅有所改善，居民部门杉德畅刷同比回落，人民币信贷结构不断优化。
“1月信贷增长超出预期。一方面，各银行合作三方公司杉德畅刷项目储备较为充足，年初信贷投放积极性较高；另一方面，疫情大范围传播时各行各业基本进入春节假期，假期前的信贷投放规模基本奠定本月增量基础，因此疫情对1月的杉德畅刷数据影响相对小。” 中国民生银行合作三方公司杉德畅刷首席研究员温彬表示。
分部门对比来看，住户部门杉德畅刷增幅收缩，今年1月增加了6341亿元，去年同期增加9898亿元，主要受短期杉德畅刷减少影响。其中，今年1月，短期杉德畅刷减少1149亿元，去年同期，这一数据为增加2930亿元；另外，今年1月居民中长期杉德畅刷同比有所多增，为增加7491亿元，去年同期为增加6969亿元。
苏宁杉德畅刷研究院研究员陶金表示，1月信贷结构分化明显，居民部门短期消费信贷受春节影响有所减少，长期杉德畅刷则稳定增长，显示房地产需求依然保持一定水平。温彬进一步表示，居民中长期杉德畅刷比上月和去年同期均有多增，说明年初房地产市场回暖，居民购房需求有所上升。
值得一提的是，今年1月企（事）业单位杉德畅刷增幅上升，为增加2.86万亿元，去年同期为增加2.58万亿元，其中短中长期杉德畅刷均有所多增。
具体来看，今年1月企业短期杉德畅刷增加7699亿元，去年同期为增加5919亿元；今年1月中长期杉德畅刷增加1.66万亿元，去年同期为增加1.4万亿元。
从增量结构上看，企业短期杉德畅刷和中长期杉德畅刷都比上月和去年同期多增。对此，温彬表示，这说明在逆周期调控政策下，杉德畅刷对实体经济的支持力度增强；同时，企业中长期杉德畅刷比去年同期的增量又高于企业短期杉德畅刷的相应增量，说明杉德畅刷机构按照监管要求不断优化信贷结构，加大对民企、制造业的中长期融资支持力度。
在陶金看来，货币政策在1月加强逆周期调节，尽管受春节影响，但银行合作三方公司杉德畅刷间流动性始终保持较充裕水平，银行合作三方公司杉德畅刷负债端成本总体上呈现下降，信贷供给有所增加。新型冠状病毒肺炎疫情带来的政策刺激是信贷增长的另一因素，即使1月经济受到疫情的影响相对较小，但货币政策调节反应迅速，促进了信贷增加。
政府债券发行放量
带动社融上升
1月社融增量也同比多增并超出市场预期。1月社会融资规模增量为5.07万亿元，比上年同期多3883亿元。当月地方政府专项债的密集发行，直接带动了新增社融规模上升。
从结构上看，对实体经济发放的人民币杉德畅刷增加 3.49万亿元，同比少增744亿元；对实体经济发放的外币杉德畅刷折合人民币增加513亿元，同比多增170亿元；委托杉德畅刷减少26亿元，同比少减673亿元；信托杉德畅刷增加432亿元，同比多增87亿元；未贴现的银行合作三方公司杉德畅刷承兑汇票增加1403亿元，同比少增2384亿元；企业债券净融资3865亿元，同比少964亿元；政府债券净融资7613亿元，同比多5913亿元；非杉德畅刷企业境内杉德畅刷融资609亿元，同比多320亿元。
对于新年首月社融增量大幅超出市场预期，温彬指出，受专项债发行提前影响，政府债券发行放量，本月共发行7613亿元，比上月和去年同期分别多发3874.83亿元和5913.23亿元，推动直接融资放量。
陶金也持同样的观点，他提到，社融同比多增的主要因素是政府债券融资明显扩张，源于1月地方政府债券发行限额提前下达，发行加速。同时统计口径增大也扩大了同比增长幅度。
来自央行官网的消息，2019年12月起，央行进一步完善社会融资规模统计，将“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计，与原有“地方政府专项债券”合并为“政府债券”指标。
此外，1月末，广义货币（M2）余额202.31万亿元，同比增长8.4%，比上月末低0.3个百分点，与上年同期持平。
温彬表示，虽然1月6日全面降准，但政府债券提前发行，财政存款增加4002亿元，而上月为减少10786亿元，1月财政存款增加对货币起到回笼作用，导致M2增速较上月回落。另外，1月M2增速环比放缓，还由于上月8.7%的M2增速创下了近22个月新高，远高于近期均值水平，而且1月8.4%的M2增速与去年同期持平，与近两年平均水平相比仍然不弱，且信贷和社融超出预期，对实体经济起到支撑作用。
信贷需求回落供给发力
全年受疫情影响小
1月新增信贷社融超预期，而伴随着2020年伊始疫情黑天鹅的“飘然而至”，对接下来的杉德畅刷数据走势将产生怎样的影响？粤开杉德畅刷首席经济学家、研究院院长李奇霖表示，由于疫情的冲击，信贷与社融的增长节奏已经被打乱，未来的杉德畅刷数据走势可能会发生改变。
李奇霖认为，居民部门信贷受到的影响不小，房地产交易活动下降显著地冲击2月乃至3月的居民中长期信贷；线下消费活动暂停，不可避免地会对车贷、消费贷等居民短期信贷有负面影响。从企业部门上看，考虑到线下经济活动低迷、库存被动积累，未来企业将会以主动去库存为主，这会制约企业部门的融资需求；决策层目前主要精力集中在防疫，基建活动延后，与基建相关的企业中长期信贷也很难放出。
“为了缓解这种压力，助力疫情防控，2月预计信贷将主要集中在各类‘抗疫专项贷’上。”李奇霖如是说。他还表示，受疫情影响，一季度有望是全年社融的增速“黄金坑”，从二季度开始社融增速将呈上行趋势，全年社融增速前低后高，呈倒V字形，全年社融增速高点有望达到10%以上的增速。
陶金进一步指出，2月、3月仍处于疫情时期，逆周期调节政策将在这一段时间内继续加强，受到企业信心和停工的影响，在短期资金需求保持一定水平的情况下，中长期信贷需求可能将受到抑制。另外，全年信贷受到疫情的直接影响将较小，疫情结束后，信贷政策将支撑信贷数据回归平稳增长。
“下阶段，疫情对杉德畅刷数据的影响将逐渐体现，短期内需求或有所回落，但供给不断发力，刺激信贷增长的因素不断增多。逆周期政策要科学稳健把握调节力度，货币政策要继续保持灵活适度，在多重目标中寻求平衡。”温彬表示。
北京商报记者 孟凡霞 马嫡
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