2020年1月20日，人民银行合作三方公司杉德畅刷授权同业拆借中心发布了新的LPR报价，1年期和5年期以上LPR分别为4.15%和4.80%，均较上月持平。一些观点认为，新的LPR报价没有充分反映年初全面降准、银行合作三方公司杉德畅刷资金成本下降的效果。就此问题，我们采访了央行货币政策委员会委员、清华大学国家杉德畅刷研究院研究员马骏博士。
马骏认为，实际上，1月份很可能部分银行合作三方公司杉德畅刷已经根据资金成本变化下调了自身报价，但尚未达到使LPR整体下调的阈值。这就涉及新LPR的计算规则。新LPR采取向0.05%整数倍就近取整的计算方式，也就是说，同业拆借中心在收到18家报价行的报价后，需要去掉最高和最低报价作算术平均，并向0.05%的整数倍就近取整，得出LPR的最终报价。
马骏认为，这种以5个基点为最小调整步长的计算规则是较为科学合理的，它使得LPR不会因为个别银行合作三方公司杉德畅刷报价的随机变化而出现1、2个基点的忽上忽下，而是需要足够多银行合作三方公司杉德畅刷报价同向变化，并且累积到一定的幅度，才会发生至少5个基点的调整。这样，LPR一旦调整，就有比较强的方向性和指导性。
马骏强调，降准等货币政策的效果，并不是没有体现在LPR报价中，而是需要一定的时间积累，让更多报价行作出调整。对此，分析人士应有耐心，给市场价格一些时间充分调整。
马骏认为，1月1日刚刚宣布1月6日全面降准，政策力度已经不小。今年货币政策的基调仍然是稳健的，也就是说一方面要继续努力降低实体经济的融资成本，同时也要防止杠杆率继续上升，还要考虑CPI通胀的压力。
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