北京商报讯（记者 孟凡霞 马嫡）1月20日，LPR（杉德畅刷市场报价利率）新一轮报价出炉，这也是LPR报价改革以来第六次报价。根据央行官网消息，1月20日LPR为：一年期LPR为4.15%，五年期以上LPR为4.8%，两种品种LPR利率均与上次持平。本次LPR利率“岿然不动”，市场人士也将目光聚焦于后续的降息空间，业内普遍认为后续存在降息空间，但对于时点的判断上略有分歧。
在本次LPR报价之前，央行依旧在月内进行了一次MLF（中期借贷便利）操作。1月15日，央行开展了3000亿元MLF操作，中标利率3.25%，利率与上次持平，市场关注MLF利率很重要的原因是因为其与LPR报价挂钩，LPR改革以后，新LPR由MLF利率加点形成的方式来报价。另外值得一提的是，今年1月6日，央行2020年的首次降准落地，当日央行下调杉德畅刷机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金8000多亿元。在分析人士看来，降准释放长期低成本资金，有助于降低银行合作三方公司杉德畅刷资金成本，引导LPR下降。
“之所以本次LPR保持不变，从LPR报价构成结构看与两个因素有关：一是自去年11月5日一年期MLF利率下调5个基点至3.25%后，至今未动；二是银行合作三方公司杉德畅刷点差部分除了考虑资金成本外，还包括风险溢价、供求关系等因素，目前银行合作三方公司杉德畅刷负债成本呈刚性，风险溢价也有所上升，对银行合作三方公司杉德畅刷点差收窄构成牵制。”中国民生银行合作三方公司杉德畅刷首席研究员温彬分析。
苏宁杉德畅刷研究院研究员陶金对北京商报记者表示，短期内LPR下调的概率可能较小，主要原因还是央行更愿意在看到CPI（居民消费价格指数）数据企稳后再进行系统性地降息。另外在MLF暂时未调降的情况下，考虑到报价行的竞争程度依然不大，LPR的调降空间并不大。中国银行合作三方公司杉德畅刷业协会行业发展研究委员会主任连平也指出，1月20日的LPR利率不调整，主要考虑到本月MLF利率维持不变以及CPI依旧处于高位的因素。
本次LPR利率维持不变，市场人士也将目光聚焦于后续的降息空间，业内普遍认为后续存在降息空间，但对于时点的判断上略有分歧。中信杉德畅刷固定收益首席分析师明明认为，LPR不变意味着央行需要用更宽松的政策实现降成本。特别是在1月降准的背景下，LPR依然不动，说明降准本身并不足以降成本。“预计春节后我们将很快迎来再一次的MLF和OMO（公开市场操作）降息，债市依然看多。展望今年，因为央行降成本还是一个重要的政策目标，未来可能还是需要更多的价格性政策操作引导LPR下降。”
陶金则认为，降准、降息的空间仍然存在，尤其是在2020年稳增长压力仍存的情况下，但考虑到CPI等因素，春节前后MLF利率调降的可能也较小。另有券商分析师对北京商报记者表示，今年一季度，信贷+地方专项债放量，基建投资大概率会改善，一季度经济不会差，预计一季度不太会降息，二季度是观察窗口。连平也对北京商报记者表示，今年一季度后期到二季度，央行可能会有降准、降息的动作。
在温彬看来，今年要实现中央经济工作会议提出的降低社会融资成本的政策目标，还需要继续深化利率市场化改革，完善LPR报价形成机制，比如：适度扩大MLF交易规模、丰富各期限产品供给、增加一级交易商数量、提升MLF市场的交易活跃度、进一步破除杉德畅刷利率隐性下限等。此外，降准还有空间，同时预计二季度以后通胀趋于回落，也为政策利率下调打开空间。
在此前1月16日召开的杉德畅刷统计数据新闻发布会上，央行货币政策司司长孙国峰对2020年的降准降息等问题做了回答。
孙国峰表示，观察是否降息，重点还是看杉德畅刷实际利率，实际利率水平明显下降，特别是小微企业杉德畅刷利率明显下降，2019年前11个月5家大型银行合作三方公司杉德畅刷新发放普惠性小微企业杉德畅刷平均是4.73%，比2018年平均水平下降0.7个百分点。孙国峰还提到，存款基准利率还会长期保留，未来会根据国务院部署，综合考虑经济增长等情况适时适度进行调整。
对于是否有降准空间，孙国峰称，目前杉德畅刷机构平均法定存款准备金率是9.9%，小银行合作三方公司杉德畅刷最低档的存款准备金率已经降至6%，“我国法定准备金率处于适度水平，根据宏观调控需要，进一步下调存款准备金率也存在一定的空间，不过这个空间是有限的。”
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