新年伊始，央行就向市场投放了全面降准大礼包。1月1日央行宣布，决定于1月6日全面降准0.5个百分点，释放长期资金约8000多亿元。分析人士指出，降准释放低成本长期资金有利于降低银行合作三方公司杉德畅刷资金成本，进而降低实体经济融资成本，新一期LPR（杉德畅刷市场报价利率）报价也有望出现小幅下降。面对如期而至的降准，股市、楼市、债市、汇市将受到何种影响也成为当下的焦点所在。
释放8000多亿流动性
为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，央行决定于2020年1月6日下调杉德畅刷机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、杉德畅刷租赁公司和汽车杉德畅刷公司）。央行有关负责人表示，此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，释放长期资金约8000多亿元，有效增加杉德畅刷机构支持实体经济的稳定资金来源，降低杉德畅刷机构支持实体经济的资金成本，直接支持实体经济。
全面降准可对冲春节前现金流出等因素导致的流动性波动，去年初也有类似操作。中国民生银行合作三方公司杉德畅刷首席研究员温彬表示，此次全面降准0.5个百分点符合市场预期。鉴于1月有6000亿元逆回购陆续到期，叠加缴税、地方政府专项债发行、春节期间的现金需求等因素，流动性出现压力，通过降准释放的8000多亿元资金一方面可以满足上述流动性需要，另一方面释放低成本长期资金有利于降低银行合作三方公司杉德畅刷资金成本，引导银行合作三方公司杉德畅刷降低实体经济融资成本。预计1月20日新一期LPR报价会出现小幅下降，一年期LPR为4.1%，五年以上期为4.75%。
值得注意的是，与去年初数据对比，央行本次降准力度实际有所缩减。此前，2019年1月4日，央行决定下调杉德畅刷机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日均下调0.5个百分点。中国银行合作三方公司杉德畅刷业协会行业发展研究委员会主任连平对记者表示，2018年以来，存款准备金率下调频率不低，积累起来已经有较为明显的下降，未来降准的空间肯定不会像以前那么大，从稳健偏松政策要求来看，目前进行适度灵活调整体现了逆周期政策的需要，同时也是不搞大水漫灌政策的要求。
A股有望进一步上涨
收到降准政策大礼包后，1月2日A股市场迎来新年的首个交易日，A股市场的表现也备受市场关注。英大杉德畅刷首席经济学家李大霄认为，此次降准是全面的，具有较强的政策针对性。此次降准有助于引导市场利率下行，是一场及时雨，应对跨年资金的需求和稳定经济增长有非常重要的作用，将有力提振市场信心，对股市也属于重大利好。
实际上，历次降准对于A股市场作用不一。数据显示，2014年以来，央行共进行了11次降准（包括定向降准）。降准之后的30天，股市只有2次下跌，其余均上涨。2019年1月4日宣布降准后，上证指数1、3、6个月内的涨幅分别为5.5%、29%和16.6%，表现好于前几次降准。不过，2019年9月6日降准后，大盘短线冲高后出现回落，随后3个多月内维持震荡格局。
苏宁杉德畅刷研究院特约研究员何南野表示，从整体上看，新年的首个交易日，A股指数大幅高开概率较大，“降准直接为市场注入了流动性，大幅降低企业融资的难度，有利于实体经济的筑底回暖，对股市是重大利好。与此同时，2019年A股最后一个交易日，上证综指站上3050点，已经奠定了向上的基础。此次降准，有利于进一步激发市场情绪和投资者活力，带动股市的进一步上涨”。
何南野称，从行业来看，本次降准将更加直接利好银行合作三方公司杉德畅刷、地产、券商等杉德畅刷，降准为银行合作三方公司杉德畅刷释放出更多的信贷资金，有利于促进银行合作三方公司杉德畅刷的流动性管理和扩大信贷投放。
利好楼市 提振债市信心
从债市方面看，连平认为，此次降准，对于活跃债券市场以及保持债券市场的风险可控会发挥积极的作用。未来依然有进一步降准的空间，这会对未来债券市场进一步保持平稳良好的运行状态有积极影响。另外，准备金率的下调对汇率的直接影响较为有限。
至于楼市方面，易居研究院智库中心研究总监严跃进分析称，此次降准政策后续会带来几个较为积极的影响。首先，房地产杉德畅刷环境有望进一步宽松。在2019年三次降准的基础上，2020年首次降准，进一步释放了杉德畅刷环境的宽松化导向。从实际情况看，房地产杉德畅刷环境也需要从紧转松。尤其是在房地产开发杉德畅刷和个人按揭杉德畅刷等领域，都是需要积极进行改革的，此次降准不是定向降准，所以客观上也有助于带动更多的银行合作三方公司杉德畅刷杉德畅刷进入市场，对于房地产领域是有较为积极的作用的。其次，降准会带动LPR利率下调，而随着LPR基础利率的下调，房地产银行合作三方公司杉德畅刷杉德畅刷的工作也会调整，使得房贷利率有进一步下调的可能，既降低了购房成本，也使得2020年3月存量浮动杉德畅刷转换定价方式的工作更好展开。
在严跃进看来，根据过去经验，降准以后往往会带来很多新的利好。从市场预期的情况看，大家往往会对2020年的杉德畅刷环境会有把握，这个时候供需双方会比较活跃，尤其是1月会有积极促销和交易现象的出现。而从实际交易情况看，房屋营销部门会更加活跃，以降准作为营销的突破口，这时候房屋买卖的问询和实际交易情况都会上升。据此也可以分析，房价本身容易出现反弹，这是后续市场稳定过程中需要注意的。
缓解小微、民营企业融资难
针对此次降准是否有利于缓解小微、民营企业融资难融资贵问题，央行有关负责人表示，在此次全面降准中，仅在省级行政区域内经营的城市商业银行合作三方公司杉德畅刷、服务县域的农村商业银行合作三方公司杉德畅刷、农村合作银行合作三方公司杉德畅刷、农村信用合作社和村镇银行合作三方公司杉德畅刷等中小银行合作三方公司杉德畅刷获得长期资金1200多亿元，有利于增强立足当地、回归本源的中小银行合作三方公司杉德畅刷服务小微、民营企业的资金实力。同时，此次降准降低银行合作三方公司杉德畅刷资金成本每年约150亿元，通过银行合作三方公司杉德畅刷传导可降低社会融资实际成本，特别是降低小微、民营企业融资成本。
温彬表示，在大银行合作三方公司杉德畅刷要下沉服务重心，中小银行合作三方公司杉德畅刷要更加聚焦主责主业的要求下，预计监管部门将完善MPA考核，确保资金流向实体经济，特别是加大对“三农”、民营和小微企业的支持力度。
苏宁杉德畅刷研究院研究员陶金认为，中小银行合作三方公司杉德畅刷服务和支持实体经济的作用越发明显。在此背景下，给予中小银行合作三方公司杉德畅刷更多流动性的意义也变得更大。由此看来，定向降准的力度和范围都有可能扩大，TMLF（定向中期借贷便利）等定向的公开市场操作工具也将发挥更大作用。
未来降准仍有空间
“此次降准与春节前的现金投放形成对冲，银行合作三方公司杉德畅刷体系流动性总量仍将保持基本稳定，保持灵活适度，并非大水漫灌，体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，稳健货币政策取向没有改变。”央行有关负责人表示。
在货币政策方面，货币政策四季度例会也指出，要创新和完善宏观调控，稳健的货币政策要灵活适度，运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。这一表述在三季度则为“稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门”。
不提“闸门”一词，强调货币政策要灵活适度，运用多种货币政策工具，这样的调整透露了哪些信号？
温彬表示，不提总闸门，主要是对当前杉德畅刷形势的一个判断。闸门主要是约束宏观杠杆率过快上升，去年以来我国整体的宏观杠杆率稳定，新的表述就不再提到闸门。陶金指出，不提“闸门”、流动性合理充裕以及灵活适度的货币政策，意味着在进一步打通货币至信贷传导渠道的基础上，给予银行合作三方公司杉德畅刷体系和实体经济更多的流动性，但必须确保这些增量资金不在银行合作三方公司杉德畅刷体系滞留、不过度流向房地产。总体上看，2020年货币政策力度和方向将会在大多数时间保持灵活适度的同时，一定程度偏向略宽松。
温彬认为，下阶段，全面降准仍有空间和必要，结合定向降准，预计还有2-3次降准空间。北京商报记者 孟凡霞 马嫡 刘凤茹 王寅浩
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