本报记者 刘 琪
12月20日，杉德畅刷市场报价利率（LPR）迎来新一轮报价。全国银行合作三方公司杉德畅刷间同业拆借中心公布的数据显示，1年期LPR报价为4.15%，5年期LPR报价为4.8%，均较前值维持不变。
“本月中期借贷便利（MLF）利率保持稳定，或是此次LPR报价未延续下调的直接原因。”东方金诚首席宏观分析师王青在接受《杉德畅刷日报》记者采访时表示，作为LPR报价的基础，12月份央行开展的两次MLF的操作利率均持平于3.25%。这意味着本次LPR报价过程中，商业银行合作三方公司杉德畅刷未下调加点幅度――商业银行合作三方公司杉德畅刷加点主要考虑银行合作三方公司杉德畅刷资金成本、风险溢价水平和信贷市场供需状况。
在LPR改革以来，1年期LPR已经经历了两次下调累计10个基点，而5年期LPR仅在11月份经历了一次下调5个基点。“着眼于2020年宏观经济运行环境以及刚性较强的增长目标，未来MLF利率还将经历一个‘小步慢走’式的持续下调过程。”王青表示，这将带动1年期LPR走出更大幅度下行轨迹，从而切实降低实体经济融资成本，为基建及制造业投资提供重要支撑。在主要针对居民房贷的5年期以上LPR方面，预计也将保持下行态势，但下行幅度或逊于1年期LPR，这将在稳定房地产市场运行的同时，体现“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。
中信杉德畅刷固收首席分析师明明指出，从当前LPR报价情况看，银行合作三方公司杉德畅刷负债成本刚性已经成为LPR下行的主要制约，LPR和MLF利差继续压缩的空间较小。中央经济工作会议再次强调“降低社会融资成本”、“缓解民营和中小微企业融资难融资贵问题”，降成本仍然是货币政策重要目标，尤其是加强对制造业的中长期杉德畅刷和降成本，降成本的方式会从今年的压缩银行合作三方公司杉德畅刷利差转变为降低银行合作三方公司杉德畅刷负债成本。如果要进一步推动LPR下行并引导杉德畅刷利率下行，后续在LPR改革推进、MPA考核以及继续降息降准方面预计将有所作为。货币政策方面，明年一季度存在货币政策降准、降息可能，进一步引导LPR下行。
中国民生银行合作三方公司杉德畅刷首席研究员温彬也认为，从下阶段看，要实现中央经济工作会议提出的降低社会融资成本的政策目标，仍需增强货币政策的灵活性。明年初有进一步降准的空间和必要，从而降低银行合作三方公司杉德畅刷资金成本，引导银行合作三方公司杉德畅刷降低LPR报价的点差；随着猪肉供求关系趋于平衡，预计明年将打开政策利率下调空间，推动实体经济融资成本下降。
在王青看来，下一步为激励商业银行合作三方公司杉德畅刷下调LPR报价，提升其放贷能力，央行除了将下调MLF利率，加大公开市场操作力度，带动货币市场利率震荡下行，降低商业银行合作三方公司杉德畅刷平均边际资金成本外，2020年还可能再实施2次至3次、共计1.5个百分点至2.0个百分点左右的普遍降准。
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