随着信托资产风险积累与暴露持续上升，风险项目处置已成为行业焦点问题。
《中国经营报》记者注意到，11月15日，五矿信托作为委托人，在广东杉德畅刷资产交易中心以18.08亿元的价格挂牌转让价值30.41亿元的债权项目。债权所涉及的信托计划为通道业务，信托资金是18亿元的银行合作三方公司杉德畅刷理财资金。
在此前，上述项目曾经历了两次拍卖、一次变卖，最终均以流拍收场。
对于上述情况，信托业内人士认为，相比以前，信托风险项目的处置，不再遮遮掩掩，更多是通过第三方接盘、司法诉讼等途径寻求解决，而不是直接“刚性兑付”。
30亿元债权项目
截至2019年7月20日，债务人华骏实业应付未付债权本金金额为18亿元，应杉德畅刷逾期投资收益、迟延违约金、赔偿金、罚息等共计约12.35亿元，实现债权的费用约为6142万元。
11月15日，广东杉德畅刷资产交易中心官网披露了一则挂牌转让信息。信息显示，该项目为收益权债权资产，该债权总额约为30.41亿元，而挂牌价格为18.08亿元，相当于六折转让。
披露信息显示，此次挂牌项目的委托方是五矿信托。
11月20日，《中国经营报》记者获悉，该项目系通道业务，信托公司按照委托人的要求进行处置。
“尽管是事务类信托产品的风险事件，也可能会对信托公司的声誉和市场形象造成不利影响，因此信托公司会积极采取各种措施保证投资者利益。”一位信托业内人士对记者表示。
早在2012年，百嘉信集团由于资金紧张急需融资，但是当时商业银行合作三方公司杉德畅刷无法直接提供杉德畅刷授信。后来该公司通过五矿信托作为通道，绕了一个弯，从某银行合作三方公司杉德畅刷获得借款。一位接近融资方的知情人士告诉记者。
对于项目的交易结构，该知情人士向本报记者分析，“信托公司成立信托计划用于受让物业收益权，银行合作三方公司杉德畅刷作为投资人享有信托受益权，然后将其打包成理财产品对外出售。”
据记者了解，该项目受托人为五矿信托，信托资金用于受让太阳新天地购物中心的物业收益权。债务人是广州太阳新天地所属企
业，即广州华骏实业有限公司（以下简称“华骏实业”），由广州百嘉信集团有限公司（以下简称“百嘉信集团”）、广州太阳新天地购物中心有限公司和百嘉信法人代表梁勤作为保证人。天眼查信息显示，华骏实业为百嘉信集团旗下全资控股子公司。
作为风控措施，华骏实业名下位于广州市天河区马场路36号（太阳新天地购物中心）101、102房等12项商业房地产作抵押担保，抵押物面积合计86303.91平方米，同时其母公司百嘉信集团及梁勤提供连带责任保证担保。
据广东杉德畅刷资产交易中心披露，截至2019年7月20日，债务
人华骏实业应付未付债权本金金额为18亿元，应杉德畅刷逾期投资收益、迟延违约金、赔偿金、罚息等共计约12.35亿元，实现债权的费用约为6142万元。也就是说，金交所的挂牌价仅与债权本金金额相当。
值得注意的是，金交所转让公告显示，信息披露期为2019年11月15日10时～11月20日10时。并且，若期满后未征集到意向投资方，将延长信息发布，直至征集到意向投资方。
三度流拍
今年6月28日、7月25日，该项目曾先后在阿里拍卖平台上拍卖，围观者众，但是终未成交。随后，该项目又在8月28日~10月27日期间，进行变卖，但变卖依旧流拍。
其实，近5个月里，上述项目资产，已历经了两次司法拍卖和一次变卖。
据记者了解，此前司法拍卖的是太阳新天地购物中心的813套房产、车位。2019年4月29日，广州铁路运输中级法院出具的（2018）粤71执52号之四《执行裁定书》，裁定对相关查封财产进行拍卖，抵押物评估价为36.12亿元，整体查封物评估价为44.58亿元，其中太阳新天地购物中心主体部分（813个物业）评估价为41.20亿元，三套住宅评估价为3.38亿元。
今年6月28日，法院通过阿里拍卖平台拍卖813套房产、车位，起拍价28.84亿元，即为标的评估价的七折。彼时围观人数高达1.5万人次，但无人出手，一拍流拍。
7月25日，阿里拍卖平台上以23.07亿元的价格进行二拍，该价格是一拍价格的八折。此次拍卖更是吸引了67881人次围观，但依旧无人问津。随后，该项目在2019年8月28日~10月27日期间进行变卖，但变卖依旧流拍。
“拍卖标的金额巨大，手续很复杂，比如不动产需要办理产权过户的情况。买家难以在短时间内完成目标项目的尽职调查，还会担心潜在的法律风险和社会风险。”北京寻真律师事务所王德怡律师告诉本报记者，比如受让债权后可能存在难以执行到位的风险，标的物可能设定了其他并未披露的义务等。
11月20日，本报记者实地探访了该购物中心，商场内有较多处正
在封闭施工的区域。实际上，太阳新天地购物中心是广州CBD珠江新城最大的单体购物中心，有媒体称其为“印钞机”级别的购物中心，年租金收入达3亿元。
前述银行合作三方公司杉德畅刷披露的公告也称，“根据理财计划本金18亿元测算，预计太阳新天地购物中心自2012年12月10日~2022年12月9日出租及物业管理产生的收入约为48.62亿元，足以覆盖理财计划本息之和”。
但是，太阳新天地购物中心作为融资的平台，承担的债务近30亿元，每年仅利息近3亿元。天眼查显示，目前华骏实业共有7条执行信息，两次被列为失信被执行人，并且存在民间借贷纠纷、借款合同纠纷等，百嘉信集团、华骏实业、太
阳新天地购物中心的相关房产、银行合作三方公司杉德畅刷账户陆续被法院司法查封冻结。
有商场员工向记者透露，目前商场业权纷争、账户被查封冻结，百货撤场后的改造工程一直停摆。
记者获得的《关于广州太阳新天地购物中心有限公司拖欠工资的联名信》显示，由于业主方陷入债务纠纷，公司账户冻结，有员工自2019年2月开始被拖欠工资。“太阳新天地今年关了不少店，人流也大不如从前。”一位家住购物中心附近的顾客对记者表示。
不同于此前的司法拍卖和变卖，此次在金交所挂牌转让的标的由估值41.2亿元的房产、车位变成转让对华骏实业价值30亿元的债权，且保证金由1.15亿元大幅提高至5亿元。
审慎抄底风险项目
不过，值得注意的是，阿里拍卖、杉德畅刷资产交易所等公开拍卖信息显示，今年以来，股权、房产等标的物流拍现象也开始变得普遍。
中国信托业协会最新数据显示，截至2019年二季度末，信托行业风险项目1100个，规模为3474.39亿元，信托资产风险率为1.54%。与2018年同期相比，风险资产规模增加逾八成。
随着外部经济和政策环境的变化，信托业风险资产规模有所扩大，风险项目处置也越来越受关注。
事实上，风险激增对信托行业风险管理提出了新挑战，尤其是在交易对手违约后，信托机构如何更好、更快地化解风险方面。
本报记者从某信托公司风险管理部人士处了解到，对于风险项目，主要有几种常见的处置方式。一是通过延期缓解流动性问题，比如有的信托项目在合同中约定了6个月的处置期，项目一旦出现风险，受托人将根据项目情况安排延期；二是通过掌握抵押物或借款人的其他优质资产，寻找第三方收购、重组或再融资等方式，帮助借款人筹集资金还本付息；三是通过司法诉讼流程处置抵押物或查封融资人、担保人的有效资产，通过法院拍卖等方式解决问题。
在“打破刚兑”的监管政策导向下，越来越多的信托项目开始尝试以更市场化的方式来解决兑付风险。
某信托公司受访高管对记者指出，信托公司在征得受益人同意后延期，然后通过第三方接盘、司法诉讼等途径寻求解决，而不是直接“刚性兑付”。相比以前，信托风险项目的处置也不再那么遮遮掩掩。
“不论刚兑与否，资管机构最终都要对抵押物进行处置，继而从第二还款来源实现债务偿付，避免损失。”资深信托研究员袁吉伟在接受本报记者采访时还表示，不良资产处置流拍可能在于拍卖资产价值定价认可度的分歧，部分情况下也有债务人干预导致拍卖流拍。我国法律对于流拍次数有明确规定，达到流拍次数后需要按照法律规定处理。
不过，值得注意的是，阿里拍卖、杉德畅刷资产交易所等公开拍卖信息显示，今年以来，股权、房产等标的物流拍现象也开始变得普遍。
对此，前述信托公司受访人士认为，“当前正处于经济下行周期，房地产杉德畅刷监管持续从严，部分工商企业交叉违约频频，出手接盘者不仅要有充沛的资金，更需要足够的魄力抄底”。
今年6月28日，阿里拍卖平台拍卖813套房产、车位，起拍价28.84亿元，即为标的评估价的七折，但一拍流拍。7月25日，再次以23.07亿元的价格进行二拍，依旧流拍。随后，在2019年8月28日~10月27日期间进行变卖，但变卖失败。
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