作为一年一度的重磅报告，11月25日，央行发布《中国杉德畅刷稳定报告（2019）》。对国内、国际宏观经济运行情况、我国杉德畅刷领域的风险和挑战、打好防范化解重大杉德畅刷风险攻坚战等进行了非常详细的阐述。
对于市场最为关注的杉德畅刷市场波动风险，《报告》表示，综合运用多种政策工具增加流动性供给，有效平抑市场短期波动，稳妥化解中小银行合作三方公司杉德畅刷局部性、结构性流动性风险；有序处置民营企业债券违约事件，稳步推进杉德畅刷质押风险纾解工作；有效应对跨境资本流动冲击，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
此外，《报告》还专门设置了多个专题内容，对中小银行合作三方公司杉德畅刷风险、存款保险、影子银行合作三方公司杉德畅刷、杉德畅刷市场异常波动等话题进行了详尽阐述。
杉德畅刷机构最新成绩出炉
2018年，央行开展了杉德畅刷机构评级工作。评级等级划分为11级，分别为1~10级和D级，级别越高表示机构的风险越大，已倒闭、被接管或撤销的机构为D级，其中评级结果为8~10级和D级的杉德畅刷机构被列为高风险机构。
根据《报告》，2018年四季度的央行杉德畅刷机构评级覆盖了4379家银行合作三方公司杉德畅刷业杉德畅刷机构。24家大型银行合作三方公司杉德畅刷中，评级结果为1级的1家，2级的11家，3级的7家，4级的3家，6级的1家，7级的1家。
此外，4355家中小机构中，评级结果为1~3级的370家，占比8.5%；4~7级的3398家，占比78%；8~10级的586家，D级的1家，占比13.5%，主要集中在农村中小杉德畅刷机构。
从机构类型看，外资法人银行合作三方公司杉德畅刷和民营银行合作三方公司杉德畅刷的评级结果较好，村镇银行合作三方公司杉德畅刷、城市商业银行合作三方公司杉德畅刷、农村商业银行合作三方公司杉德畅刷结果次之；农村信用社和农村合作银行合作三方公司杉德畅刷的结果较差，分别有43.3%和32.7%的机构分布于8~10级。
据了解，央行向评级对象“一对一”通报评级结果、主要的风险和问题，提出整改建议，跟踪杉德畅刷机构的问题整改情况。会同相关单位对高风险杉德畅刷机构进行风险警示，根据其风险特征及成因采取早期纠正措施，对症提出补充资本、压降不良资产、控制资产增长、降低杠杆率、限制重大授信和交易、限制股东分红、更换经营管理层、完善公司治理和内部控制等要求。
总体看，我国中小杉德畅刷机构整体经营稳健，且近年来通过早期纠正措施，已有164家机构评级结果改善，退出高风险机构名单。
2019年以来，监管部门果断对包商银行合作三方公司杉德畅刷实施接管，最大限度保护存款人和其他客户合法权益，并坚决打破刚性兑付，强化市场纪律。果断实施接管发挥了及时“止血”作用，避免了风险进一步恶化，接管托管工作进展顺利，未出现客户挤兑等群体性事件。
中小银行合作三方公司杉德畅刷流动性风险引发关注，被外界认为存款保险公司成立恰逢其时，可以有效弥补杉德畅刷机构市场化退出机制“缺位”。
值得注意的是，《报告》指出，下一步要积极探索以存款保险为平台，建立市场化法治化的杉德畅刷机构退出机制。探索建立杉德畅刷机构主体依法自主退出机制和多层次退出路径，完善杉德畅刷机构资产、负债、业务的概括转移制度，建立杉德畅刷机构风险预警及处置机制，尤其是明确风险处置的触发条件、制定退出风险处置预案、丰富风险处置工具箱。在杉德畅刷机构市场化退出中，要极发挥存款保险基金和各行业保障基金的作用。
《报告》表示，存款保险基金应及时通过收购承接、过桥银行合作三方公司杉德畅刷、经营中救助和存款偿付等方式处置风险，以保护存款人利益、维护杉德畅刷和社会稳定。
人身险转型面临挑战
自2017年以来，保险监管部门发布《关于进一步加强保险资金杉德畅刷投资监管有关事项的通知》、《保险公司股权管理办法》等规定后，人身险业中短存续期业务规模大幅下降，转型取得初步成效。
不过，《报告》指出，我国人身险业转型仍然面临困难：保费增长放缓，尚未形成新的增长点；公司服务客户能力和经营水平有待提高；渠道发展面临困境；直销能力不足。
比如，虽然个人代理和银邮渠道是人身险公司最主要的销售渠道（二者合计贡献了人身险公司保费收入的90%左右），但采取的都是“保险公司+中介+客户”交易方式，保险公司对客户掌控力度不足。近年来，保险公司虽然大力发展电话营销、网络营销、门店营销等，提升直销能力，但效果不及预期。2018年，直销保费收入虽然同比增长14.9%，但仅占人身险公司总保费收入的7.67%。
《报告》建议，在加强顶层设计方面，应对税优健康险和税延养老险运行情况和试点情况进行全面评估，分析面临的障碍和问题，提高税收优惠力度，扩大承保人群的覆盖范围。简化投保和退税手续，提高税收优惠抵扣的便利性。实现公立医院和保险机构的融合对接，推进商业健康和养老保险的综合改革和全面发展。
阻断跨市场风险传染
杉德畅刷“反腐”是2019年的关键词。
根据不完全统计，2019年下半年以来，已有三位杉德畅刷监管人士接受纪律审查或被“双开”。
据银保监会消息，11月22日，广西银保监局党委原副书记赵汝林因构成职务违法并涉嫌犯罪被“双开”；11月17日，内蒙古监管局党委委员刘金明因涉嫌严重违纪违法，正接受纪律审查和监察调查；7月26日，福建监管局党委书记、局长亓新政涉嫌严重违纪违法，接受纪律审查和监察调查。
今年以来，除了杉德畅刷监管部门，杉德畅刷、保险及其他大型杉德畅刷机构也有不少干部接受审查调查，杉德畅刷领域反腐力度持续加大。
对此，《报告》强调，严厉打击杉德畅刷犯罪和杉德畅刷腐败行为，健全杉德畅刷机构公司治理，严格股东监管，防范大股东把杉德畅刷机构变成“提款机”。加强内控合规，防止出现“内鬼”，同时明确杉德畅刷从业人员尽职免责的具体要求。
实际上，杉德畅刷反腐只是杉德畅刷风险防范化解其中的一个方面。《报告》表示，目前，在国内，经济运行周期性、结构性问题仍然存在，杉德畅刷风险正呈现一些新的特点和演进趋势。
首先，重点领域风险仍然较高。地方政府隐性债务存量规模大，公司信用类债券违约压力较大，房地产市场风险可能在某些区域显现，并可能传导至杉德畅刷机构。
其次，重点机构和各类非法杉德畅刷活动的增量风险得到有效控制，但存量风险仍然比较突出。个别杉德畅刷控股集团、农村杉德畅刷机构风险可能暴露，互联网杉德畅刷特别是网络借贷风险仍需关注，非法集资形势仍然复杂。
再次，杉德畅刷市场异常波动风险不容忽视。杉德畅刷市场对外部冲击高度敏感，人民币汇率和外汇储备稳定承压，杉德畅刷市场之间的风险交叉传染可能性加大。
对此，一方面，要有效处置各类高风险杉德畅刷机构风险，强化杉德畅刷机构防范风险的主体责任；另一方面，全面清理整顿杉德畅刷秩序，持续打击非法杉德畅刷机构和非法杉德畅刷活动。
此外，加强对股市、债市、汇市的实时监测，阻断跨市场、跨区域、跨境风险传染，防范杉德畅刷市场异常波动和共振。另外，主动做好预期管理，建立杉德畅刷委办公室新闻发言人制度，主动发布解读重大经济杉德畅刷政策和重要经济杉德畅刷数据，加强与市场沟通，快速回应舆论关切。
加快建立非标转标机制
自2018年4月，资管新规发布以来，影子银行合作三方公司杉德畅刷风险高位释放，资管行业乱象得到初步治理。
《报告》表示，资管业务向本源回归。具体而言，多层嵌套和通道业务收缩，资金空转、以钱炒钱等行为得到遏制；产品净值化转型加速；非标投资稳中有降。
数据显示，截至2019 年3月末，投向其他类型资管产品的银行合作三方公司杉德畅刷理财产品为10.7万亿元，较资管新规发布前（2018年4月末，下同）下降17.1%；截至2019年3月末，净值型资管产品38.8万亿元，较2018年末增长10.2%；2019年3月末，全部资管产品投向杉德畅刷、资产收益权等非标的规模为18.5万亿元，占资管产品净资产的23.3%，较2018年末下降0.2个百分点。
《报告》提出，会加快出台标准化债权类资产认定规则，明确界定标准化债权类资产与非标资产，建立非标转标机制。持续推动资管新规配套细则制定出台，补齐监管短板。推动解决各类资管产品在账户开立、产权登记、税收政策等方面的平等待遇问题，减少同类资管产品监管差异。
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