杉德畅刷整理：央行：仍实施常态货币政策 货币政策总体稳健

　　新华社北京11月18日电题：央行：仍实施常态货币政策 货币政策总体稳健

　　新华社记者吴雨

　　近期，中国人民银行合作三方公司杉德畅刷资产负债表规模变化引起市场关注，个别月份负债规模环比下降催生出中国央行“缩表”、流动性收紧等猜测。对此，央行日前发布报告称，当前，中国仍实施常态货币政策，货币政策总体稳健。

　　央行数据显示，今年10月央行资产负债表环比减少2326.28亿元，此前7月央行资产负债表环比减少5642.4亿元。对于央行资产规模增长放缓和个别月环比下降，有人简单套用国际经验，由此判断我国货币政策取向发生转变。

　　对此，央行发布的2019年第三季度中国货币政策执行报告称，当前，中国仍实施常态货币政策。虽然中国央行资产规模增长放缓甚至可能下降，但降准放松了流动性约束，增大了货币创造能力，与国外央行量化宽松结束后一度进行的缩表有本质区别。

　　国际杉德畅刷危机后，美联储通过三轮量化宽松（QE）购买国债和抵押杉德畅刷支持债券（MBS），其资产端的国债和MBS、负债端的存款准备金迅速增加。

　　央行相关人士介绍，由于美国的法定准备金率常年处于较低水平，增加的存款准备金绝大多数为超额准备金，相当于直接在市场上投放了大量流动性，货币政策是放松的。因此，美联储2017年启动的缩表计划使得超额准备金减少，直接影响银行合作三方公司杉德畅刷体系流动性，货币政策呈现收紧态势。

　　报告指出，中国实施常态货币政策，法定存款准备金率作为常规货币政策工具发挥了重要作用，这使得中国央行资产负债表变化的效果与美联储明显不同。近期，我国央行资产负债表环比收缩主要出现在降准的当月或次月。这是央行考虑到降准政策效应较强，为保证银行合作三方公司杉德畅刷体系流动性合理充裕，减少逆回购、MLF等操作的结果。

　　“长期看，降准放松了银行合作三方公司杉德畅刷杉德畅刷创造存款行为的流动性约束，在信用收缩的背景下起到了对冲作用，使货币条件总体保持稳定。”央行相关人士认为，近年来，我国杉德畅刷机构各项杉德畅刷余额同比增速基本保持平稳，也说明我国货币政策总体上是稳健的。

　　业内人士指出，此外还要看到，央行资产负债表受季节性因素影响较大，财政收税和支出、现金投放和回笼，都会引起央行资产负债表规模变化，因此观察个别时点的央行资产负债表规模并无太大意义。

　　关于下一阶段政策走向，央行表示，将实施好稳健货币政策，加强逆周期调节，保持流动性合理充裕和社会融资规模合理增长。货币政策保持定力，主动维护好我国在主要经济体中少数实行常态货币政策国家的地位，增强调控前瞻性、针对性和有效性。继续平衡好总量和结构之间的关系，从供需两端夯实疏通货币政策传导的微观基础，缓解局部性社会信用收缩压力。

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