12日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会强调，保持经济运行在合理区间。他指出，要保持宏观政策稳定，更有效运用好宏观政策逆周期调节工具。
稳定、更有效，指出了今后一段时间宏观调控的要点。分析人士指出，当前内外部环境更趋复杂，货币政策多目标平衡问题更加突出，精准施策是形势所需、大势所趋，结构性调控手段更有用武之地，做好政策协调配合也很关键。
货币政策似乎正面临“两难”局面。一方面，结构性通胀压力有所加大；另一方面，外部环境更趋复杂严峻，国内经济下行压力加大，需扩大需求、保持经济运行在合理区间。
防风险、控杠杆、降成本等同样不可偏废，货币政策“既要，又要”的问题更加突出。近段时间，从“麻辣粉”(MLF)降价峰回路转，到“特麻辣粉”(TMLF)操作意外“爽约”，看似矛盾的动作折射出货币调控的难度。
兼顾多重目标，政策制定者需用好政策手段、做好政策协调配合，提高杉德畅刷服务实体经济的质效。
用好政策手段体现为合理把握操作节奏和力度，做到恰到好处。面对经济下行压力，货币政策应适时加大逆周期调节力度，保持流动性合理充裕，但也应注意避免刺激通胀预期，避免刺激市场主体大幅加杠杆，还应处理好现在和未来的关系，珍惜好货币政策空间，不宜用力过猛、不宜提前透支。近一段时间，央行货币调控对节奏的把握、对量价的拿捏已有所不同。
用好政策手段还体现为选好工具品种和组合，做到量体裁衣。在当前形势下，一是多用改革的办法，疏通政策传导，促使实际利率水平明显降低，引导杉德畅刷机构加大对实体经济特别是小微、民营企业的支持力度。二是用好结构性工具，发挥其定向调控、精准滴灌的作用。相比总量工具，结构性工具通过设置前提条件或管控资金流向，更有利于影响资金流向，同时避免用力过猛，不失为较好的选择。随着MLF利率下调，本月LPR重拾下行是大概率事件，后续定向降准、TMLF、PSL等仍有操作空间，后续政策工具继续创新也不无可能。
做好政策协调配合，涉及财政、货币、就业、区域等多种政策，重点仍是实现财政与货币政策的协同。在货币政策制约因素增多局面下，稳增长任务更加倚重积极财政。此外，用好“准财政”手段也是当下的一个思路。后续央行仍可能加大PSL投放力度，通过政策性银行合作三方公司杉德畅刷加大对专项债项目的配套融资，进一步撬动专项债资金杠杆。
总之，货币调控难以收紧，但兼顾多目标的难题同样棘手。后续政策着力点将在结构而非总量，做好政策协调配合、发挥政策合力也很关键。
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