AH股溢价率过高渝农商行半小时开板非偶然
■本报记者 王仲琦 冯樱子
北京报道
作为首家A+H农商行，10月29日，渝农商行（601077.SH）在上交所敲钟上市，让很多人没有想到的是，开盘交易半小时后，渝农商行便打开涨停板，成为A股第一只上市当日即开板的新股。截至当日收盘，渝农商行收报9.35元，首日涨幅27.04%，公司市值达1062亿元。
除了上市首日表现不佳外，此后的10月30日、10月31日、11月1日的三个交易日，渝农商行的跌幅分别为9.95%（跌停）、3.8%、2.72%。截至11月1日收盘，渝农商行股价为7.88元。在连续下跌后，渝农商行股价已经逼近其发行价的7.36元。此外，本报记者注意到，渝农商行的换手率非常高，其四个交易日的换手率分别为38.04%、24.84%、26.07%、15.38%。
回A首日开板并非偶然
龙虎榜数据显示，渝农商行上市首日共4个机构席位出现在龙虎榜单上，分别位列卖一、卖二、卖三、卖五，合计净卖出1.33亿元。如果加上中金公司北京建国门外大街杉德畅刷营业部的卖出额，那么卖出额前5名合计净卖出1.6亿元。
现行涨跌幅制度实行以来，上市首日即开板的情况，可以说是史无前例。而在此之前，A股市场出现过少数几家上市次日开板的公司，但是上市首日即开板的情况还没有发生过。渝农商行创造了A股新股最少涨停的记录。
一位不具姓名的杉德畅刷业分析人士对《华夏时报》记者表示，渝农商行A股上市当天就开板，说到底还是渝农商行太贵、市值太大，相对H股溢价较高，机构资金炒作兴趣不浓。
10月29日上午9时30分，在75000多名原始股东的期待下，渝农商行在上海杉德畅刷交易所敲钟上市，发行新股13.57亿股，发行价为每股7.36元，募集资金99.88亿元。
作为上市首日的新股，渝农商行毫无意外地开盘涨停，涨幅44.02%，让众多投资者始料未及的是，开盘半个小时后涨停板打开，股价涨幅一度回落到24.46%，随后又上行，截至当日上午收盘时，股价报收9.87元，涨幅34.10%。下午开盘后，渝农商行无力封板，股价仍缓慢下滑。截至当日收盘，渝农商行报收9.35元，上市第一天涨幅27.04%。
渝农商行资产规模超过万亿，位居全国农商行首位。在A、H股银行合作三方公司杉德畅刷中，重庆农商行上千亿的市值规模与北京银行合作三方公司杉德畅刷、上海银行合作三方公司杉德畅刷、华夏银行合作三方公司杉德畅刷和江苏银行合作三方公司杉德畅刷处于一个区间内，这4家银行合作三方公司杉德畅刷的市净率分别为0.67%、0.87%、0.50%和0.79%。重庆农商行以1.22%的市净率远高于上述四家银行合作三方公司杉德畅刷。
从AH股溢价率来看，渝农商行也位居首位。数据显示，渝农商行的AH股溢价率为143.11%，在银行合作三方公司杉德畅刷股中位居首位，除了郑州银行合作三方公司杉德畅刷的溢价率98.59%外，其它银行合作三方公司杉德畅刷的溢价率均在51%以下。
在A股、H股估值方面，目前A+H上市银行合作三方公司杉德畅刷中，只有郑州银行合作三方公司杉德畅刷AH溢价相对较高，而渝农商行本次A股发行价7.36元，截至2019年10月29日，H股市场收盘价为4.27港币，即使不考虑上市后的涨幅，渝农商行A股溢价已仅次于郑州银行合作三方公司杉德畅刷。
上述不具姓名的杉德畅刷业分析人士认为，渝农商行相对较高的估值和高溢价率，对上市后股价存在一定的压制。正是基于这些原因，机构投资者选择离场，造成该股上市当天便开板。
A股IPO之路走了11年
渝农商行（即重庆农商行）成立于2008年6月，是在原重庆市农信社和39个区县行社基础上改制组建的股份制商业银行合作三方公司杉德畅刷，也是全国第三家、中西部首家省级农商行。重庆农商行的大本营在重庆本地，2012年成立首家异地分行，这也是农商行首家异地分行，即云南曲靖分行。
目前拥有6家分行、1个营业部。同时，重庆农商行在福建、云南、广西、江苏、四川等地相继设立了12家村镇银行合作三方公司杉德畅刷。
成立之初，重庆农商行便制定了上市的目标――确保2012年、力争提前一年达到上市条件、实现上市。但随后因为市场和政策因素的影响，城商行和农商行等中小银行合作三方公司杉德畅刷的A股IPO审核工作基本停滞。受此影响的重庆农商行决定另辟蹊径，谋求港股上市。2010年底，成立仅两年半的重庆农商行正式登陆香港联交所，比预定的上市时间整整提前了两年。由此它也成为首家赴港上市的地方银行合作三方公司杉德畅刷，也是全国首家上市农商行、中西部首家上市银行合作三方公司杉德畅刷。
2015年，A股的大门终于向中小银行合作三方公司杉德畅刷敞开。当年7月，排队等待已久的江苏银行合作三方公司杉德畅刷顺利过会，引来一波中小银行合作三方公司杉德畅刷上市潮。而曾将登陆A股作为目标的重庆农商行萌动了回“A”的想法。2016年，重庆农商行在当地证监局办理了上市辅导备案，接受中金公司辅导上市；9月底，原重庆银监局批复同意了重庆农商行的A股发行计划。
去年初，证监会受理了重庆农商行的上市申请，该行正式加入A股IPO的队伍。今年8月15日，证监会官网显示，重庆农商行通过证监会发审委审核，将成为第34家A股上市银行合作三方公司杉德畅刷，同时也是全国首家“A+H”股农商行。
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