历时两年，浙商银行合作三方公司杉德畅刷（601916.SH，2016.HK）“港漂”回A成功，成为A股第35家上市银行合作三方公司杉德畅刷。
日前，A股IPO申请过会后，浙商银行合作三方公司杉德畅刷发布首次公开发行杉德畅刷发行安排及初步询价公告，并披露招股意向书。
浙商银行合作三方公司杉德畅刷将于10月24日进行网下和网上申购，拟公开发行不超过25.5亿股，募集资金在扣除发行费用后，将全部用于充实该行核心一级资本，提高资本充足率。
作为唯一一家总部位于浙江的全国性股份制商业银行合作三方公司杉德畅刷，浙商银行合作三方公司杉德畅刷近年来业绩保持稳定增长，资产质量在同行中也维持领先水平。
招股书显示，浙商银行合作三方公司杉德畅刷预计今年前三季度的营业收入为330亿至360亿元，同比增长20%至31%；归属于该行股东的净利润为105亿至116亿元，同比增长6%至18%。
截至今年上半年末，浙商银行合作三方公司杉德畅刷资产总额为17372.69亿元，其中发放杉德畅刷及垫款总额为9327.02亿元，不良杉德畅刷率为1.37%，拨备覆盖率为239.92%。
净利差低于A股上市银行合作三方公司杉德畅刷均值
据了解，浙商银行合作三方公司杉德畅刷前身是1993年设立的浙江商业银行合作三方公司杉德畅刷，2016年3月30日该行在香港联交所挂牌。浙商银行合作三方公司杉德畅刷是12家全国性股份制商业银行合作三方公司杉德畅刷之一，同时也是是唯一一家总部位于浙江的全国性股份制商业银行合作三方公司杉德畅刷。截至今年上半年末，浙商银行合作三方公司杉德畅刷于全国17个省（直辖市）及香港设立了250家营业分支机构。
财务数据显示，报告期（2016年至2019年上半年），浙商银行合作三方公司杉德畅刷分别实现营业收入335.02亿元、342.22亿元、389.43亿元、225.46亿元，归属于该行股东的净利润分别为101.53亿元、109.5亿元、114.9亿元、75.28亿元。
同时，浙商银行合作三方公司杉德畅刷预计今年前三季度的营业收入为330亿至360亿元，同比增长20%至31%；归属于该行股东的净利润为105亿至116亿元，同比增长6%至18%；归属于该行普通股股东的净利润为97亿元至108亿元，同比增1%至12%。
中泰杉德畅刷研报称，横向比较看，公司整体业绩增速是要好于股份行平均的，即使是在2017年的业绩低点，其增速水平仍要高于股份行平均增速水平。
值得一提的是，报告期各期，浙商银行合作三方公司杉德畅刷经营活动产生的现金流量净额分别为1058.4亿元、-924.28亿元、-1403.16亿元、-41.33亿元。
从营收结构上来看，与大多数商业银行合作三方公司杉德畅刷一样，浙商银行合作三方公司杉德畅刷主营收入在很大程度上依赖于利息净收入。
报告期内，该行利息净收入分别为252.29亿元、243.91亿元、263.86亿元、159.51亿元，占营业收入的比例分别为75.31%、71.27%、67.75%、70.75%。
与此同时，报告期内，浙商银行合作三方公司杉德畅刷净利差分别为1.89%、1.62%、1.76%、2.01%，净利息收益率分别为 2.07%、1.81%、1.93%、2.34%，呈先降后升趋势。
与其他同行相比，报告期内，A股已上市银行合作三方公司杉德畅刷净利润差分别为2.09%、1.91%、2%、2.13%，净利息收益率分别为2.24%、2.03%、2.11%、2.16%。横向对比，浙商银行合作三方公司杉德畅刷净利差、净利息收益率低于各类A股已上市银行合作三方公司杉德畅刷平均值。
资产总额年复合增值率达10.25%
从资产规模上来看，2016年末至2018年末，浙商银行合作三方公司杉德畅刷资产总额从13548.55亿元、15367.52亿元16466.95亿元，复合年增长率为10.25%。截至今年上半年末，该行的资产总额为17372.69亿元。
其中，各报告期末，浙商银行合作三方公司杉德畅刷发放杉德畅刷及垫款总额分别为4594.93亿元、6728.79亿元、8652.33亿元、9327.02亿元，自2017年末起分别较上期末增长46.44%、28.59%、7.8%，占该行资产总额的比例分别为33.91%、43.79%、52.54%、53.69%。
从杉德畅刷质量上来看，截至报告期各期末，浙商银行合作三方公司杉德畅刷不良杉德畅刷余额分别为61.02亿元、77.67亿元、104.14亿元、127.86亿元，不良杉德畅刷率分别为1.33%、1.15%、1.2%、1.37%，呈先降后升趋势，但在A股已上市银行合作三方公司杉德畅刷中处于较低水平。
同期，该行拨备覆盖率分别为259.33%、296.94%、270.37%、239.92%，虽然近两年有所下降，但高于同业平均水平。
其中，截至今年上半年末，浙商银行合作三方公司杉德畅刷公司杉德畅刷及垫款不良率达到1.75%，较上年末增长0.24个百分点；个人杉德畅刷及垫款不良率0.85%，较上年末增长0.24个百分点。
从资本充足性来看，截至各报告期末，浙商银行合作三方公司杉德畅刷的核心一级资本充足率分别为9.28%、8.29%、8.38%、8.52%，一级资本充足率分别为9.28%、9.96%、9.83%、9.89%，资本充足率分别为 11.79%、12.21%、13.38%、13.32%，满足监管部门要求。
股权结构方面，目前浙商银行合作三方公司杉德畅刷股权结构较为分散，无实际控制人。第一大股东浙江金控的持股比例为14.19%，其余股东持股均低于10%。
需要注意的是，截至2019年7月31日，浙商银行合作三方公司杉德畅刷共有14家内资法人股东的股份存在质押情况，该等质押股份总数共计44.37亿股，占该行股份总数的23.7%。
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