对于降准之后的货币操作，多数分析人士认为，考虑到当前经济下行压力加大、银行合作三方公司杉德畅刷负债成本居高不下，以及全球降息潮来临等因素，数量型工具使用可能还不够，接下来可能还需要动用价格型工具。下一步，央行可能通过降低MLF利率引导实际杉德畅刷利率下行，从而降低企业融资成本，稳定市场信心。
9月9日，中国人民银行合作三方公司杉德畅刷公告称，为对冲中期借贷便利（MLF）到期等因素的影响，今日人民银行合作三方公司杉德畅刷以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率与此前一致为2.55%。鉴于当天有1765亿元MLF到期，央行实现净回笼565亿元。
上周五，央行“全面降准+定向降准”组合拳落地，将释放长期资金约9000亿元。由于公告降准时，资金报价已经结束，因此上周五资金面仍然边际趋紧，上海银行合作三方公司杉德畅刷间同业拆放利率（Shibor）全线上行，其中隔夜和15天Shibor分别上行6.1个基点和4.9个基点。
“尽管使用MLF也可以增强市场流动性，但是对于银行合作三方公司杉德畅刷来说成本较高，而且只有部分杉德畅刷机构能够获得MLF。所以要确保市场的流动性合理充裕的话，需要普遍降准。”中国民生银行合作三方公司杉德畅刷首席研究员温彬认为，如果担心普遍降准以后资金流入产能过剩领域、房地产领域，那就需要与定向降准相结合，形成政策引导，确保资金流入普惠杉德畅刷、小微企业等领域，确保精准使用降准资金。
今年8月20日，“新版”杉德畅刷市场报价利率（LPR）形成机制开始实施，由于此次完善LPR最突出的一个变化是报价方式，即改为按照公开市场操作利率（主要是指MLF利率）加点形成，所以市场对此后的MLF操作普遍十分关注。
“加点幅度主要取决于各银行合作三方公司杉德畅刷自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。”温彬表示，要降低LPR报价中加点部分的点数，短期内降低银行合作三方公司杉德畅刷风险溢价成本的效果不会很明显，最直接有效的办法就是降低存款准备金率，进而减少银行合作三方公司杉德畅刷通过公开市场获得资金的数量，降低负债成本。
对于降准之后的货币操作，多数分析人士认为，考虑到当前经济下行压力加大、银行合作三方公司杉德畅刷负债成本居高不下，全球降息潮来临等因素，数量型工具使用可能还不够，接下来可能还需要动用价格型工具。下一步，央行可能通过降低MLF利率引导实际杉德畅刷利率下行，从而降低企业融资成本，稳定市场信心。
中信杉德畅刷宏观研究团队认为，全面降准再现，后续或有降息，若9月份美联储降息，9月下旬可能迎来MLF利率的调降，预计幅度约为10个至15个基点。
招商银行合作三方公司杉德畅刷宏观经济研究所主管谭卓表示，此次降准并不意味着货币政策“预调微调”的结束，近期央行仍有可能“随行就市”下调MLF利率。
2018年以来，“利率双轨”的现象仍然明显，货币市场和债券市场的利率已显著下行，但杉德畅刷机构人民币一般杉德畅刷加权平均利率仅微幅下行，距离实际利率水平“明显降低”的目标尚远。目前，全球降息潮已来临，且9月美联储再次降息25个基点的预期很高。9月18日美联储会议后，我国央行很可能“顺势而为”下调MLF利率，LPR及实际杉德畅刷利率也将因之下行。
温彬也认为，政策利率即MLF利率将迎来调整时机。根据Wind数据，9月17日将有2650亿元MLF到期。“彼时可能是利率下调的时间窗口，这样有助于更主动、从容地应对9月18日美联储的降息可能性。”温彬说。经济日报记者 姚 进
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