本报记者 刘 琪
8月份，央行自8月9日起连续开展公开市场操作，直到当月倒数第二个工作日才暂停。8月29日，央行发布公告，临近月末财政支出力度加大，与中央国库现金管理到期、央行逆回购到期等因素对冲后，银行合作三方公司杉德畅刷体系流动性总量处于合理充裕水平，当日不开展逆回购操作。8月30日，央行继续暂停公开市场操作，其原因与前一日基本类似。
从近期资金投放量来看，8月19日-8月23日，央行连续5天开展逆回购释放短期流动性资金2700亿元。而8月份的最后一周，央行虽然仅3天进行公开市场操作，但投放资金量却大于前一周，8月26日，央行开展1500亿元MLF，8月27日及8月28日，央行分别开展800亿元、600亿元逆回购，累计投放资金2900亿元，足以对冲前一周的到期逆回购资金。也因此，本周公开市场将迎来1400亿元逆回购到期。
值得一提的是，在新LPR机制下，央行8月26日开展1500亿元1年期MLF操作，操作利率3.3%，操作量仅在当日到期的1490亿元MLF基础上略微超量续作，利率也未见调整。
作为LPR形成机制改革后的首次操作，市场此前关于调降MLF的呼声不小。有分析人士对《杉德畅刷日报》记者表示，本次MLF操作利率维持不变也符合预期。LPR改革刚刚落地，商业银行合作三方公司杉德畅刷的加点报价是否成熟稳定仍需要一个政策观察期，只有在确保加点模型稳定、可靠的情况下，MLF利率才对LPR利率有较强的引导力。
而分析人士也普遍将目光锁定在9月份。据Wind数据显示，9月7日、9月17日分别有1765亿元和2650亿元1年期MLF到期，届时MLF操作窗口将再次打开。
“基于降实体融资成本推出的LPR新报价机制，LPR盯住MLF操作利率，首次报价后利率降幅并不明显”，交通银行合作三方公司杉德畅刷宏观研报中提出，为促进融资成本明显下行，央行仍需适度增加流动性投放力度，进一步为MLF操作利率下调打开充足空间。进而未来货币市场利率中枢稳中略降，9月20日前央行大概率下调一次MLF操作利率。
华创杉德畅刷周冠南团队认为，目前地产调控、杉德畅刷监管、货币政策的组合格局基本就位，地产强化“资金管控”，杉德畅刷监管强调小微、民企和制造业杉德畅刷的投放，即地产抑制和重点领域的信用扩张结合，未来“降息”的政策环境逐步具备，以MLF操作利率的调降引导LPR下行，从而引导实际杉德畅刷利率下行，“定向降息”操作的空间或逐步打开。
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