经济日报-中国经济网编者按：8月20日，根据全国银行合作三方公司杉德畅刷间同业拆借中心的数据，新的杉德畅刷市场报价利率(LPR)报价出炉，1年期LPR为4.25%，比以前老的LPR降了6个基点，5年期以上LPR为4.85%。
人民银行合作三方公司杉德畅刷货币政策司司长孙国峰表示，20日公布的LPR水平较之前稳中有降，这既是报价行按照市场化原则，根据自身对最优质客户杉德畅刷利率自主报价的体现，也是新的LPR对市场变动更多反映的体现。
杉德畅刷市场未出现大幅波动，股市方面，上证指数20日小幅回调0.11%，银行合作三方公司杉德畅刷板块个股涨跌互现，10年期国债活跃券19付息国债06收益率小幅上升1.25个基点，国债期货方面也未出现异常行情。
另外，中国人民银行合作三方公司杉德畅刷副行长刘国强透露，新的LPR形成机制并不会使房贷利率下降。杉德畅刷行业应当注意“房住不炒”的定位不能偏离，同时避免把房地产工具化。
业内人士判断，未来LPR的变动将更加灵活，不过在现有其他条件不变的情况下，LPR较之前下调幅度不会太大，相应的杉德畅刷实际利率的降低幅度也不会明显。
提高利率传导效率 央行完善LPR形成机制
为深化利率市场化改革，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本，8月17日，央行发布“2019第15号公告”称，决定改革完善LPR形成机制，报价方式改为按照公开市场操作利率加点形成。
新的LPR由各报价行于每月20日（遇节假日顺延）9时前，以0.05个百分点为步长，向全国银行合作三方公司杉德畅刷间同业拆借中心提交报价，全国银行合作三方公司杉德畅刷间同业拆借中心按去掉最高和最低报价后算术平均，向0.05％的整数倍就近取整计算得出LPR，于当日9时30分公布，公众可在全国银行合作三方公司杉德畅刷间同业拆借中心和中国人民银行合作三方公司杉德畅刷网站查询。
根据央行公告，新LPR形成机制改革主要有五方面的变化，一是以公开市场利率（MLF）为基础报价生成，二是增加5年期品种，三是报价行范围扩大，四是报价频率由每日改为每月20日，五是计算方法由加权平均改为算术平均。新LPR主要适用新增杉德畅刷，存量杉德畅刷仍按原合同约定执行。
其中，公开市场操作利率主要指中期借贷便利利率，加点幅度则主要取决于各行自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素，在业内人士看来，这解决了原来多参考杉德畅刷基准利率进行报价，市场化程度不高，不能及时反映市场利率变动的问题。
为提高杉德畅刷市场报价利率的代表性，LPR报价行类型在原有的全国性银行合作三方公司杉德畅刷基础上增加城市商业银行合作三方公司杉德畅刷、农村商业银行合作三方公司杉德畅刷、外资银行合作三方公司杉德畅刷和民营银行合作三方公司杉德畅刷，此次由10家扩大至18家，其中城市商业银行合作三方公司杉德畅刷、农村商业银行合作三方公司杉德畅刷、外资银行合作三方公司杉德畅刷和民营银行合作三方公司杉德畅刷各增加2家，扩大到18家。
对银行合作三方公司杉德畅刷经营提出更精细化的要求
中国人民银行合作三方公司杉德畅刷货币政策司司长孙国峰表示，银行合作三方公司杉德畅刷的杉德畅刷自主定价能力提升后，综合竞争力提升，有利于银行合作三方公司杉德畅刷长期可持续发展和稳健经营。就存款利率来说，存款基准利率将在未来较长时间内保留，央行也将指导市场利率定价自律机制，加强对存款利率的自律管理，维护市场竞争秩序，稳住银行合作三方公司杉德畅刷负债端成本，为银行合作三方公司杉德畅刷可持续发展营造有利的条件。从短期看，影响是不确定的，也很难计算。从中长期看，银行合作三方公司杉德畅刷杉德畅刷自主定价能力提升有利于银行合作三方公司杉德畅刷可持续健康发展，对银行合作三方公司杉德畅刷有利。
银保监会副主席周亮表示，LPR是按照公开市场操作利率加点形成，而加点取决于银行合作三方公司杉德畅刷的业务模式、资金成本，对市场供求以及客户风险溢价的研判，银行合作三方公司杉德畅刷要提升自身能力。因此，要持续加强信贷业务的精细化管理，尽快完善信息系统和规范合同文本，切实提升市场化定价能力。同时，要按照稳中求进的工作总基调，妥善处理好存量与增量的关系，加强资产负债管理和信用风险、利率风险的防控。
周亮强调，银行合作三方公司杉德畅刷要以此次改革为契机，进一步推动杉德畅刷方式的变革。要创新各种信贷模式，特别是要规范和优化信贷的标准、流程，注重审核第一还款来源，减少对抵质押品的过度依赖，逐步提高信用杉德畅刷的比重，加强中长期杉德畅刷产品研发，加强供应链杉德畅刷创新，为实体经济发展提供更好的杉德畅刷服务。
兴业银行合作三方公司杉德畅刷相关负责人表示，下一步该行将调整内部FTP定价基准，按LPR加减点形成FTP收益率曲线，引导经营单位加快LPR的推广，有效管理杉德畅刷定价。“预计本次LPR改革对我行净利息收入的影响有限。同时我行负债来源中市场化资金占比较高，有助于降低资产负债基差风险，对全行利率风险管理有利。”
目前，已有多家银行合作三方公司杉德畅刷与企业达成了参考新LPR定价的杉德畅刷协议。以恒生银行合作三方公司杉德畅刷（中国）为例，该行在本周一达成此类杉德畅刷协议近1.5亿元，主要面向华北、华东、粤港澳大湾区等地区的民营企业，涵盖贸易融资、循环杉德畅刷等不同类型杉德畅刷。
新LPR报价机制利多股市和债市
展望后市，有市场人士称，央行改革LPR形成机制后，利率并轨将完成“最后一公里”，货币市场利率信号将更为顺畅地向信贷市场利率传导，资金面将有望实现量升价降的多重利好局面，对于改善股市资金总流入态势大有裨益。
华泰宏观李超团队认为，LPR机制调整对杉德畅刷市场而言是较大利好，有利于所有行业，预计短期有助于提升市场风险偏好。对债券市场而言是较大利好，预计10年期国债收益率有望下行至2.8%。
国泰基金认为，股市方面，流动性边际改善，将利好流动性敏感的券商和科技板块。但监管约束下和信用分层下难以“大水漫灌”。债市方面，MLF利率的下降将打开长端、短端的空间。
中国市场学会杉德畅刷学术委员、东北杉德畅刷研究总监付立春认为，此次调整对未来基本面的实际意义、以及市场情绪面的影响，均偏正面。对于股市有一定支撑作用，基本面预期可能会有所好转，同时为市场注入流动性宽松的预期。
债市方面，付立春认为利率债处于相对比较宽松的区间，有利于其走牛的态势。对于信用债而言，对风险的担心则有所缓解。联讯杉德畅刷首席经济学家李奇霖表示，信用债受益更大，由于风险偏好提升，部分银行合作三方公司杉德畅刷可能会加大更高风险与收益的信用债配置，信用利差有进一步压缩的可能。对利率债而言，存在宽信用的风险，但受实体融资需求制约，利空冲击有限。
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