跟着资金价格上涨的步伐，8月13日，央行逆回购在重启操作次日实现翻番。这显然没有到头，随着税期高峰来临，央行进一步加大流动性投放操作几乎没有悬念，月中中期借贷便利(MLF)到期续做只是量多量少的问题。
分析人士指出，虽然近几周资金价格走势稍显反常，但央行保持流动性合理充裕的态度明确，8月货币市场出现大幅波动的可能性较小。往后看，货币政策短期保持定力，但中期有空间，特别是为保持货币信贷和社会融资规模合理增长，年内降准的可能性依然存在。
逆回购加量
8月12日，央行重启停做14个工作日的公开市场逆回购操作，标志着8月中旬的流动性投放季正式拉开序幕。
13日，央行逆回购加量，规模较前次操作翻了一番。当日央行以利率招标方式开展了600亿元逆回购操作，期限7天，利率为2.55%。12日央行逆回购操作量则为300亿元。
月中，央行重启公开市场操作并不让人意外，加码逆回购操作也基本在意料之中，背后触发因素在于税期扰动再次袭来。
按照以往经验，月中流动性易受税期等因素影响，央行通常会持续开展逆回购等公开市场操作，以调节流动性边际余缺，熨平货币市场波动。8月纳税(费)申报截止日为15日，通常这一天及前后一两天是缴税高峰时段，或对短期流动性有扰动。此外，本周有一笔MLF到期，规模为3830亿元。
与此同时，7月底以来，市场资金面一直算不上很宽松，最近两三日已略显紧张。最直观的表现就是货币市场利率重新上涨。13日，银行合作三方公司杉德畅刷间市场债券回购利率全线走高，部分期限上行较为明显。其中，隔夜回购利率DR001上行约5个基点至2.68%，最有代表性的7天期回购利率DR007上行8个基点至2.74%，期限稍长一些的DR014、DR021、DR1M和DR2M则分别上行18个基点、26个基点、23个基点、21个基点。统计显示，过去4个交易日，DR001、DR007分别上涨46个基点和31个基点。
如此背景下，随着税期因素影响继续显现，市场资金供求料进一步趋紧，为维护流动性合理充裕，央行给予一定的流动性支持既是合理的也是必要的。
接下来，预计央行将综合运用逆回购和MLF操作，对冲税期及MLF到期影响，保持流动性总量继续处于合理充裕水平。央行逆回购仍有继续加码的空间，而面对15日MLF到期，央行及时开展续做基本没有悬念，不过是量多量少的问题。总体上看，8月货币市场不大可能出现大幅波动。
政策有定力也有空间
5月下旬以来，监管部门流动性操作经历了一个先放松后收紧的微调过程。
央行日前发布的二季度货币政策报告表示，考虑到包商银行合作三方公司杉德畅刷被接管后市场情绪有所波动，加之临近半年末市场预防性流动性需求有所增加，从5月下旬开始中国人民银行合作三方公司杉德畅刷适当加大公开市场逆回购操作力度，并从6月中旬开始先后启动28天期逆回购操作和14天期逆回购操作，满足市场跨半年末流动性需求，平抑市场短期波动。
在央行集中开展流动性投放后，加上季末财政支出力度大等影响，6月底7月初流动性一度极为充裕，短期货币市场利率跌至历史低位。随后，央行较长时间暂停公开市场操作，出现收力迹象，流动性总量有所下滑。7月底以来，流动性大体保持供求平衡，资金面不紧但也算不上很松。资金价格走势与以往月末月初相比稍显反常。
业内人士指出，央行流动性操作的变化，给市场留下了政策保持定力的印象，加之二季度货币政策报告继续提及把好货币供给“总闸门”，不搞“大水漫灌”，宽松预期有所降温。不过，结合经济杉德畅刷形势最新变化来看，货币调控短期有定力，中期也有空间，后续仍易松难紧。
中金公司固收研究团队预计，后续社会融资余额增速继续回落是大概率事件，货币条件仍需要放松。民生杉德畅刷宏观研究团队表示，三季度央行或针对中小银行合作三方公司杉德畅刷实施一次定向降准，随着全球降息潮不断推进，我国货币调控有望加大宽松力度。
（文章来源：中国杉德畅刷报）
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