140亿元定增募资计划屡生变故，南京银行合作三方公司杉德畅刷（601009.SH）募资之路多艰。
8月1日晚，南京银行合作三方公司杉德畅刷发布定增方案进展公告，令人颇感意外。公告显示，该行定增方案再生变故，公司第二大股东、原定参与本次定增的南京紫金投资集团有限责任公司（简称“紫金投资”）宣布退出。由此导致，参与认购的对象减少至3家，募资总额也由140亿元降至116.20亿元，减少约24亿元。
南京银行合作三方公司杉德畅刷的定增计划实施颇多曲折。早在2017年7月底，该行推出140亿元定增募资方案，募资净额用于补充核心一级资本。然而，去年7月，该方案被证监会否决。但南京银行合作三方公司杉德畅刷并不死心，今年5月重启140亿元定增计划，没想到才过2个月，紫金投资宣布弃购。
南京银行合作三方公司杉德畅刷是首家资产破万亿的城商行，该行采取资产驱动负债模式，实现了持续快速增长。2016年以来，该行净利润一直保持10%以上的高速增长。不过，规模与业绩快速增长的同时，资本消耗也较快。截至去年底，该行核心一级资本充足率为8.51%，在32家A股银行合作三方公司杉德畅刷中倒数第三，而这正是该行矢志不渝推进140亿元定增融资的主要原因。
虽然南京银行合作三方公司杉德畅刷业绩亮丽，但其资产质量并非优质。去年，公司杉德畅刷减值损失66亿元，同比增长75%。今年一季度，其信用减值损失（原资产减值损失，会计政策调整）26.67亿元，同比翻了一倍多。
二级市场上，南京银行合作三方公司杉德畅刷走势很一般。截至昨日收盘，该行总市值为676亿元，远远低于同等规模宁波银行合作三方公司杉德畅刷的1200亿元。
二股东放弃参与定增
时隔2个月，南京银行合作三方公司杉德畅刷的140亿元定增募资计划再生变故。
根据南京银行合作三方公司杉德畅刷最新披露的关于定增事项公告，公司第二大股东紫金投资与该航签署了终止认购定增股份协议，放弃参与定增。
本份定增方案今年5月推出，至今不过两个多月，二股东放弃定增令人有些意外。
长江商报记者发现，南京银行合作三方公司杉德畅刷的本次定增始于2017年7月底。彼时，该行推出上市以来最大一笔股权融资方案，即非公开发行16.96亿股，募资140亿元，募资净额全部用于补充核心一级资本。当时，参与认购的出资方有5家，分别为紫金投资、南京高科、太平人寿、凤凰集团及交通控股等5家，其中，紫金投资、南京高科为该行前十大股东。
酝酿了一年，开始推进得也很顺利。当年8月，定增方案获得股东大会通过，11月初获江苏银监局核准，12月中旬得到证监会第一次书面反馈。
然而，去年7月，农行千亿定增等一系列银行合作三方公司杉德畅刷再融资陆续被证监会放行，唯独南京银行合作三方公司杉德畅刷的140亿元定增方案卡了壳，被证监会否决，引发市场不少猜测。
今年5月22日，南京银行合作三方公司杉德畅刷重启定增，新方案再度出场。方案显示，该行拟向江苏交通控股、中国烟草总公司江苏省公司（简称“江苏烟草”）、紫金投资、法国巴黎银行合作三方公司杉德畅刷4家发行对象定增不超过16.96亿股、募资总额仍为140亿元。
重启的定增方案与被否决方案相比，募资总额、发行股份数量相同，发行对象发生了变化，太平人寿、凤凰集团、南京高科均退出原定增方案，取而代之的是法巴银行合作三方公司杉德畅刷、江苏烟草。
今年6月中旬，重启的140亿元定增方案顺利通过股东大会审议，走完内部决策流程。只是，没想到仅过2个月就生了变故。
长江商报记者对比相隔两个月的定增方案发现，方案有四个方面进行了调整。具体为，发行对象由4名减少至3名，紫金投资退出。募资总额有140亿减少至116.20亿元，减少了23.80亿元，减少幅度为17%。发行股份数量由不超过16.96亿股减至不超过15.25亿股，减少约10%，发行后的总股本也从101.78亿股减少至100.07亿股。此外，受二级市场股价变动影响，发行价格从8.25元/股调整至7.62元/股。
根据新方案，法国巴黎银行合作三方公司杉德畅刷、交通控股和江苏烟草认购股份数量上限分别变为1.31亿股、9.99亿股、3.94亿股。
综上所述，两年来，140亿元定增方案三次变化，堪称曲折。
截至今年一季度末，法国巴黎银行合作三方公司杉德畅刷（含QFII）持有南京银行合作三方公司杉德畅刷12.73亿股股份，约占总股本的15.01%，为该行单一大股东。交通控股和江苏烟草未持股。如果本次定增顺利完成，以发行上限计算，法国巴黎银行合作三方公司杉德畅刷（含QFII）持股比将为14.04%，交通控股、江苏烟草持股比将分别为9.99%、3.93%。
核心一级资本充足率低是心病
一而再、再而三生变，南京银行合作三方公司杉德畅刷矢志不渝推进定增募资方案，源于该行核心一级资本充足率处于低位，而这一直是该行的一块心病。
南京银行合作三方公司杉德畅刷在新方案中称，本次定增募资扣除发行等相关费用后，全部用于补充核心一级资本。
其实，早在2017年，首次推出定增预案时，南京银行合作三方公司杉德畅刷就表示用于补充核心一级资本。
长江商报记者发现，近年来，南京银行合作三方公司杉德畅刷的核心一级资本充足率在不断上升。2017年、2018年及今年一季度末，其核心一级资本充足率分别为7.99%、8.51%、8.52%。2017年底，该行核心一级资本充足率在A股银行合作三方公司杉德畅刷中处于垫底位置。今年一季度，其在A股32家银行合作三方公司杉德畅刷中，位居倒数第三，仅高于杭州银行合作三方公司杉德畅刷、郑州银行合作三方公司杉德畅刷。
根据南京银行合作三方公司杉德畅刷最新发布的今年上半年业绩快报，其核心一级资本充足率升至8.87%，去年6月末为8.44%，同比上升0.43个百分点，较今年初上升0.36个百分点。
核心一级资本充足率在二季度出现较大幅度上升令人有些意外，不过，即便是8.87%的水平，参照今年一季度末A股银行合作三方公司杉德畅刷核心一级资本充足率水平，南京银行合作三方公司杉德畅刷依旧处于倒数第六位置，距离五大行及招商银行合作三方公司杉德畅刷超过11%的核心一级资本充足率还相当遥远。
南京银行合作三方公司杉德畅刷曾经靠资本驱动负债的运营模式实现了高速发展，但在银行合作三方公司杉德畅刷业回归本源的背景下，银行合作三方公司杉德畅刷轻资产、轻资本业务转型之后，单纯靠内生性增长来进行资本补充是远远不够的。即便是资本充足率较高的五大行，出于风险拨备、经营拓展方面考虑，同样存在补充资本需求，在这方面，南京银行合作三方公司杉德畅刷就显得更为迫切了。
根据该行资本规划要求，资本管理的最低目标为：核心一级资本充足率不低于8.5%，一级资本充足率不低于9.5%，资本充足率不低于11.5%。
南京银行合作三方公司杉德畅刷预计，随着南京银行合作三方公司杉德畅刷各项业务的稳健快速发展和资产规模的不断提升，未来资本充足水平仍将有所下降。基于此，该行有必要及时补充资本金，保持适度的信贷投放增长，提高风险抵御能力。
据该行测算，以3月31日为测算基准日，假设本次发行募集资金总额为116.2亿元，在不考虑发行费用的前提下，该行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率均将较发行前提升约1.38个百分点，分别达9.9%、11.07%、14.16%。
昨晚，一家上市银行合作三方公司杉德畅刷人士向长江商报记者表示，对银行合作三方公司杉德畅刷发展而言，资本制约是一项非常重要的因素，补充资本是一个动态命题。
1.32万亿资产市值仅676亿
核心一级资本充足率快速上升的南京银行合作三方公司杉德畅刷资产质量存瑕疵，风险也不断暴露。
近年来，南京银行合作三方公司杉德畅刷经营业绩堪称亮丽。2016年至2018年，其实现的营业收入分别为266.14亿元、248.39亿元、274.06亿元，同比变动幅度为16.58%、-6.68%、10.33%。对应的净利润（归属于上市公司股东的净利润）为82.62亿元、96.68亿元、110.73亿元，同比增幅为18.01%、17.02%、14.53%。营业收入存在波动，净利润增速虽然在逐年放缓，但仍然保持了超过10%的增长速度。
今年一季度，该行再现营业收入和净利润高速增长，二者分别为86.91亿元、33.20亿元，同比增长29.73%、15.07%。根据业绩快报，今年上半年的营业收入为166.39%，同比增长23.29%，净利润68.79亿元，同比增幅为15.07%。
表面上的财报数据亮丽实则暗存风险。去年，南京银行合作三方公司杉德畅刷资产减值损失达到64.79亿元，较2017年的53.05亿元增加11.74亿元，增幅为22.13%。其中，贷发放杉德畅刷及垫款形成的资产减值损失为65.94亿元，占资产减值损失的101.78%。2017年，发放杉德畅刷及垫款形成的资产减值损失为37.68亿元，占比为71.04%，2018年较上年增加28.26亿元，增幅高达75%。
今年一季度，净利润增长15.07%，但在33.20亿元净利润中，投资收益17.99亿元，占比54.19%。去年一季度，投资收益只有1.83亿元，占当期净利润的比重仅为6.34%。2017年一季度也只有1.27亿元。
由此可见，如果扣除约18亿元的投资收益，相比去年一季度，南京银行合作三方公司杉德畅刷今年一季度的净利润是下降的。
此外，今年一季度，南京银行合作三方公司杉德畅刷的信用减值损失为26.67亿元，由于一季报未披露明细，无从知晓信用减值损失的具体构成。相较于去年一季度的12.38亿元，增加了14.29亿元，增幅为115.43%。
信用减值损失翻倍增长，足以说明公司杉德畅刷风险在加速暴露。
二级市场上，南京银行合作三方公司杉德畅刷的股价走势较弱。截至昨日下午收盘，其股价为7.97元，总市值为676.03亿元。截至今年一季度末，该行总资产为1.32万亿。
与之相比，宁波银行合作三方公司杉德畅刷的总资产为1.16万亿，截至昨日的市值为1206.43亿元，比南京银行合作三方公司杉德畅刷多出530.40亿元，多出一个杭州银行合作三方公司杉德畅刷的市值。
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