本报记者 刘 琪
8月5日，央行发布公告显示，目前银行合作三方公司杉德畅刷体系流动性总量处于合理充裕水平，当日不开展逆回购操作。鉴于无逆回购到期，当日实现零投放零回笼。这也是自7月23日以来，央行连续第十个工作日暂停逆回购。
有分析人士对《杉德畅刷日报》记者指出，月初流动性扰动因素较少，而本月将有5320亿元MLF到期，预计央行将在资金到期后重启公开市场操作。
目前，资金面维持宽松。8月5日，上海银行合作三方公司杉德畅刷间同业拆放利率（Shibor）全面下行。其中，隔夜SHIBOR下行9个BP至2.554%；7天SHIBOR下行2.8个BP至2.619%；14天SHIBOR下行8.2个BP至2.517%。其余期限SHIBOR，均有不同程度下行。
从8月份整体资金面来看，招商杉德畅刷研报表示，8月份自然到期压力一般，缴准形成一定扰动，财政资金影响正面，预期流动性总量缺口在5000亿元至6000亿元，规模总体一般。此外，月内同业存单到期规模及节奏均较为平稳，对资金面扰动有限。目前流动性总量与资金利率中枢已恢复至6月份前常态水平，考虑到信用收缩压力下仍需平稳流动性环境，预期央行仍将积极对冲资金缺口，8月份资金面预期维持总体平稳宽松状态。
对于下半年的货币政策，央行在日前的2019年下半年工作电视会议表示，下半年将坚持实施稳健的货币政策，保持松紧适度，及时预调微调。同时，还要加快疏通货币政策向实体经济的传导机制。
就货币政策节奏而言，国金杉德畅刷研报认为，在当前总需求偏弱的背景下，仍需要相对宽松的货币环境。7月12日，央行货币政策司司长孙国锋在上半年杉德畅刷统计数据新闻发布会表示“我国货币政策要坚持以我为主的原则，重点要根据中国的经济增长”。考虑到货币政策的独立性，以及汇率压力并不大，虽然美联储已经降息，但我国短期立刻降息的必要性并不足。总体来看，三四季度货币政策仍将保持边际宽松，预计将降准一次，同时随着PPI通缩压力的显现，逆回购、MLF等政策工具利率可能会在9月份之后下调。
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