刚发布港股招股书的贵州银行合作三方公司杉德畅刷，近来频遭股东大额股权质押。据不完全统计，截至7月12日，贵州银行合作三方公司杉德畅刷今年以来已有7家法人股东合计约出质股权近5亿股，占其总股本的4%。
股东股权出质频繁的同时，贵州银行合作三方公司杉德畅刷与股东之间关联交易也在进行大幅调整。据招股书显示，贵州银行合作三方公司杉德畅刷与主要股东之间杉德畅刷余额2018年开始出现下降，今年一季度降幅扩大；与其他关联方之间杉德畅刷余额从2016年开始持续上升，去年以来增长加速。
年内股东出质股权近5亿股
7月初，贵州银行合作三方公司杉德畅刷股东贵州省仁怀市茅台镇糊涂酒业有限公司（以下简称“仁怀茅台酒业公司”）将所持1.89亿股出质给厦门国际银行合作三方公司杉德畅刷厦门分行。
《中国经营报》记者根据启信宝公布数据初步统计发现，1月份以来，该行7家法人股东合计出质股权近5亿股，占其总股本的4%。其中除仁怀茅台酒业公司外，贵州钟山开发投资有限公司和六盘水市保障性住房开发投资有限公司出质股权数量均达到1亿股。
贵州银行合作三方公司杉德畅刷成立于2011年，注册股本123.88亿元。据招股书显示，截至2019年一季度末，贵州银行合作三方公司杉德畅刷持股占比超过5%的主要股东仅4位，分别为贵州省财政厅、中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司、贵安新区开发投资有限公司和遵义市国有资产投融资经营管理有限责任公司（以下简称“遵义国资公司”），持股占比分别为14.3%、14.13%、8.48%、5.80%。
据年报显示，截至2018年末，贵州银行合作三方公司杉德畅刷第十大股东遵义恒通实业发展有限公司所持2.37亿股股权（占总股本1.91%）也已进行全比例质押。
值得关注的是，5月底刚完成1157万股贵州银行合作三方公司杉德畅刷股权出质的贵州圣济堂医药产业股份有限公司（以下简称“圣济堂公司”），2018年多次被列入被执行人名单；今年6月24日，该公司还因虚增利润、信披违规等三起事件被上交所通报批评。
对于上市关口股权频繁遭股东大额质押对上市的影响和业绩等相关问题，《中国经营报》记者向贵州银行合作三方公司杉德畅刷发送了采访函，截至发稿前仍未收到明确回复。
某券商投行业务总监告诉记者，一般而言股东进行股权质押对银行合作三方公司杉德畅刷上市来说不会有太大影响，不过若股东质押比例过高，也会有股权变动的风险；且目前监管加强银行合作三方公司杉德畅刷的公司治理，对银行合作三方公司杉德畅刷股东及关联交易等方面监管趋严，银行合作三方公司杉德畅刷股权被处置或股东出现风险问题，也可能会影响市场对银行合作三方公司杉德畅刷的估值。
与其他股东关联交易大增
股权频遭股东质押的同时，贵州银行合作三方公司杉德畅刷与主要股东之间杉德畅刷业务关联交易规模收缩，但与其他关联股东之间关联交易规模大幅增加。
据招股书显示，2018年贵州银行合作三方公司杉德畅刷与主要股东之间客户杉德畅刷及垫款期末余额10.99亿元，较2017年末减少12.7亿元；截至2019年一季度末，进一步下降至5.01亿元。
与之相比，贵州银行合作三方公司杉德畅刷与其他关联方客户杉德畅刷及垫款余额2016年以来持续增长，截至2018年末增至26.54亿元，较2017年末增长19.7亿元；截至2019年一季度，上述指标规模达50.04亿元。
某券商银行合作三方公司杉德畅刷业分析师告诉记者，对于准备上市的城商行来说，与主要股东关联杉德畅刷太多会增加其风险，也会影响投资者对银行合作三方公司杉德畅刷的估值和预期，因此上市前积极压降与主要股东的关联交易一定程度上也是为了更好地筹备上市。
据港交所发布的公告显示，今年6月初，贵州银行合作三方公司杉德畅刷已向港交所提交招股书。从招股书披露的数据来看，近年来贵州银行合作三方公司杉德畅刷资产规模快速增长，营收、净利润及资产质量等各项指标持续向好，但资本充足率压力依然不减。
数据显示，贵州银行合作三方公司杉德畅刷资产规模从2016年末的2289亿元增至2018年末的3412亿元，年复合增长率22.1%；净利润由19.6亿元增至2018年末的28.8亿元，年复合增长率21.1%。截至2019年一季度末，贵州银行合作三方公司杉德畅刷实现营业收入25.35亿元，同比增长21.9%；净利润9.57亿元，同比增长27.6%。
业务规模扩张的同时，贵州银行合作三方公司杉德畅刷资本压力持续上升。根据招股书，截至2018年末，贵州银行合作三方公司杉德畅刷一级资本充足率和核心一级资本充足率均为10.62%，较2017年末均下降0.31个百分点；截至2019年一季度末上述两项指标继续下降至10.52%、10.52%。
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