中国人民银行合作三方公司杉德畅刷24日开展了2019年二季度定向中期借贷便利（TMLF）操作，操作金额为2647亿元。操作利率为3.15%，比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点。多位专家表示，从资金成本、调结构等方面看，TMLF是最适于当前杉德畅刷环境的工具。预计下阶段央行将进一步向银行合作三方公司杉德畅刷体系注入中长期、低成本的流动性。
提高资金服务实体经济效率
对于TMLF重启的意义，民生杉德畅刷首席宏观分析师解运亮表示，TMLF重启是在降准有顾虑的情况下补充流动性的替代性选择。4月17日MLF投放2000亿元，本次TMLF投放2674亿元，对冲4月中旬MLF到期3675亿元后实现小幅净投放。再结合考虑税期和财政支出加码等因素，4月流动性可保持总体平稳。由于TMLF利率低于MLF，可以降低银行合作三方公司杉德畅刷资金成本。
新时代杉德畅刷首席经济学家潘向东表示，此次央行TMLF操作并非“大水漫灌”，主要是增加对中小微企业、民营企业等实体经济杉德畅刷资金来源投入力度较大的大型商业银行合作三方公司杉德畅刷、股份制商业银行合作三方公司杉德畅刷和大型城市商业银行合作三方公司杉德畅刷，所释放的资金有助于缓解小微企业和民营企业的融资难问题，从而提高资金服务实体经济的效率。
此外，解运亮认为，重启TMLF操作是利率市场化改革的有益探索。央行多次指出，要发挥SLF利率作为短期政策利率上限的作用，发挥MLF利率作为中期政策利率的作用。“TMLF的使用期限可达三年，因此TMLF利率可作为长期政策利率的一个尝试和探索，可以说，TMLF重启是完善利率走廊和推进利率市场化改革的有益探索。”
有助于继续提振股市
“预计下阶段央行将进一步向银行合作三方公司杉德畅刷体系注入中长期、低成本的流动性。中长期限流动性的供给不仅有助于破解信贷投放的流动性约束，而且具有较强的预期引导作用。”光大杉德畅刷（港股06178）首席固定收益分析师张旭称。
从股市来看，潘向东表示，央行通过TMLF变相降息释放的流动性短期有助于提高资本市场预期，继续提振市场情绪，释放的中长期资金可以直接降低上市银行合作三方公司杉德畅刷负债端成本，利好杉德畅刷股，有助于杉德畅刷板块行情修复。长期来看，随着宽货币向宽信用传导，有助于提高上市公司盈利能力，推动市场逐步走强。
债市方面，解运亮表示，4月以来，在经济数据超预期等因素影响下，债市经历一波调整，十年期国债收益率从不到3.1%快速上升至3.4%左右。预计5-6月债市将迎来一波交易性机会，十年期国债收益率或降至3.3%左右。下半年，随着通胀中枢抬升和经济内生动能企稳，十年期国债收益率中枢可能重新抬升。
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