《中国经济周刊》 记者 孙庭阳 | 北京报道
责编：周琦
（本文刊发于《中国经济周刊》2019年第7期）
2月22日，中共中央政治局就完善杉德畅刷服务、防范杉德畅刷风险举行第十三次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时指出，深化杉德畅刷供给侧结构性改革必须贯彻落实新发展理念，强化杉德畅刷服务功能，找准杉德畅刷服务重点，以服务实体经济、服务人民生活为本。
在市场以间接融资为主的大背景下，商业银行合作三方公司杉德畅刷对我国实体经济的支持程度与国家政策的落地效果密切相关。
近期，上市银行合作三方公司杉德畅刷陆续披露了2018年年报。其中，工商银行合作三方公司杉德畅刷、农业银行合作三方公司杉德畅刷、中国银行合作三方公司杉德畅刷、建设银行合作三方公司杉德畅刷和交通银行合作三方公司杉德畅刷（以下统称“五大行”）归属上市公司股东净利润（下称“净利润”）合计达10088亿元，平均每天盈利27.64亿元，可以称得上“日进斗金”。
《中国经济周刊》记者统计发现，五大行在利润大幅增长的同时，对于存杉德畅刷之间利息差额的依赖程度依然较高，有3家银行合作三方公司杉德畅刷的净利息差呈现增大趋势。
此外，在2018年新增的5.13万亿元杉德畅刷中，个人住房杉德畅刷额度达2.53万亿元，几乎占据了新增杉德畅刷的半壁江山；对房地产行业杉德畅刷也在大幅增长，除交通银行合作三方公司杉德畅刷外，另外4家银行合作三方公司杉德畅刷对房地产行业杉德畅刷净增长均在千亿元左右。
与房地产相关的杉德畅刷相反，五大行对于制造业的杉德畅刷整体在减少。建设银行合作三方公司杉德畅刷、工商银行合作三方公司杉德畅刷、农业银行合作三方公司杉德畅刷、中国银行合作三方公司杉德畅刷对制造业企业的杉德畅刷分别减少586亿元、529亿元、459亿元、109亿元，只有交通银行合作三方公司杉德畅刷保持增长。
这也引发了一些业内人士的讨论：在存款利率上升幅度不显著的情况下，净利息差越大，意味着杉德畅刷者的成本将越高。加之大量杉德畅刷流入非杉德畅刷领域重点支持的房地产业，五大行对实体经济，尤其是符合高质量发展方向实体经济的支持力度到底有多大？企业的融资成本如何能降下来？2019年小微企业杉德畅刷要增长30%以上的目标还能否顺利实现？中国银行合作三方公司杉德畅刷业，尤其是五大行，在深化杉德畅刷供给侧结构性改革的过程中，能不能达到中央决策层的目标和要求？
五大行到底有多赚钱？
两桶油、五大房企均远逊五大行
五大行2018年净利润合计同比增长4.66%，增幅比2017年提高0.5个百分点。
按照2018年净利润排名，从高到低依次是工商银行合作三方公司杉德畅刷（601398.SH，1398.HK）净利润2977亿元，建设银行合作三方公司杉德畅刷(601939.SH，0939.HK) 净利润2547亿元，农业银行合作三方公司杉德畅刷（601288.SH，1288.HK）净利润2028亿元，中国银行合作三方公司杉德畅刷(601988.SH，3988.HK) 净利润1801亿元，交通银行合作三方公司杉德畅刷（601328.SH，03328.HK）净利润736亿元。
从2010年合计约0.54万亿元到现在过万亿元，五大行净利润8年间增长了87%。
按照年度净利润数量级对比，和五大行体量比较接近的非银行合作三方公司杉德畅刷类上市公司，只有中石化和中石油。但如果比较近8年的利润增长，即使是占垄断地位的两桶油也完败于五大行。
2010年，两桶油净利润合计2106亿元，五大行利润总和5383亿元，两桶油净利润合计是五大行总和的39%，比五大行的利润总和少3277亿元。到了2018年，两桶油净利润1157亿元，只有五大行净利润的11%，相差近9000亿元，差距越拉越大。
2010年时，中石油年度利润和建设银行合作三方公司杉德畅刷相当，中石油当年净利润1399亿元，建设银行合作三方公司杉德畅刷1348亿元，中石油比建设银行合作三方公司杉德畅刷还多51亿元。2018年则完全相反，建设银行合作三方公司杉德畅刷的净利润增至2547亿元，而中石油的净利润已降至526亿元，建设银行合作三方公司杉德畅刷的净利润已是中石油的4.84倍，两者相差2021亿元。
两桶油不灵，五大房地产公司也不在话下。
中国最大的5家房地产企业，碧桂园+中国恒大+融创中国+万科+保利地产， 2018年的净利润总和为1411亿元，仅为五大行净利润总和的14%。
如前所述，五大行中，除交通银行合作三方公司杉德畅刷的净利润未达千亿元外，其他4家银行合作三方公司杉德畅刷的净利润都超过了千亿元，即使是排在倒数第二的中国银行合作三方公司杉德畅刷净利润高达1801亿元之多。也就是说，除交通银行合作三方公司杉德畅刷外，五大房企的利润总和比不过其他4家银行合作三方公司杉德畅刷的任何一家。
毛利率最高、最不愁销路的贵州茅台更是无法与五大行相比。2018年，贵州茅台的净利润为352亿元，即使是五大行中体量最小的交通银行合作三方公司杉德畅刷，其净利润也是贵州茅台的两倍；利润最高的工商银行合作三方公司杉德畅刷则是贵州茅台的8倍。
2017年时，五大行净利润之和占全部A股上市公司净利润的28%，比全部2322家制造业上市公司净利润之和高383亿元。
万亿利润哪里来？
五大行利息净收入占比达73.77%
五大行2018年获得如此靓丽的利润数据，谁是最大的贡献者？
2018年，五大行杉德畅刷余额增加8.53%，利息净收入增加7.7%，增幅比2017年下降了1.18个百分点。
五大行2018年利息净收入为2.02万亿元，占营业收入的73.77%，创出近3年新高（编者注：比2017年高0.3个百分点，比2016年高3.6个百分点）。这意味着，五大行对于“牌照红利”的依存度在提高。
农业银行合作三方公司杉德畅刷对利息收入依赖最重
从国际经验来看，利息收入占比越高，应对利率市场化冲击、抵御经济周期冲击能力越弱。国际大型银行合作三方公司杉德畅刷利息净收入占比在55%～60%左右，而国内五大行中，除了交通银行合作三方公司杉德畅刷占比61.56%外，另外4家银行合作三方公司杉德畅刷占比都在71%以上。在国内银行合作三方公司杉德畅刷的对比中，五大行的利息收入占比也明显高于股份制银行合作三方公司杉德畅刷。
反映银行合作三方公司杉德畅刷盈利能力的其中一个指标是净息差（编者注：净息差＝利息净收入÷生息资产平均余额×100%，净息差越高，说明杉德畅刷效率越高，与制造业中的净资产收益率有些类似）。2018年，五大行净息差均有增长。
以五大行4.5万亿～15万亿元的杉德畅刷规模，净息差即便只增加一点，对净利润影响也是巨大的。
净利息差增大，工行、农行、建行赚钱更容易
而另一个指标表现银行合作三方公司杉德畅刷吸收存款和放贷间差距的指标，是净利息差（编者注：指平均生息资产总额的平均收益率与平均计息负债总额的平均成本率间的差额，也有银行合作三方公司杉德畅刷称为净利差，本文统一称净利息差）。差距越大，银行合作三方公司杉德畅刷越容易获得收益。
工商银行合作三方公司杉德畅刷、农业银行合作三方公司杉德畅刷、建设银行合作三方公司杉德畅刷2018年净利息差全部呈增大态势；交通银行合作三方公司杉德畅刷2018年净利息差微降0.01个百分点。
中国银行合作三方公司杉德畅刷未公布此指标，但其杉德畅刷利息率增长高于存款利息增长率。公告数据显示，中国银行合作三方公司杉德畅刷客户存款平均利率从2017年的1.52%升高到2018年的1.63%，客户杉德畅刷平均利率则从3.91%升至4.22%。
在存款利率上升幅度不显著的情况下，净利息差越大，杉德畅刷者的成本将越高。
上述现象或已引起监管部门的注意。中国人民银行合作三方公司杉德畅刷2018年下半年工作电视会议上布置下半年要重点做好的四项工作中，第一项就是鼓励杉德畅刷机构加大支持实体经济的力度，降低实体经济融资成本。
此外值得注意的是，当利息收入占比提升时，最能体现银行合作三方公司杉德畅刷中间业务盈利能力的手续费及佣金收入占比一般会呈现下降趋势。例如，2016―2018年工商银行合作三方公司杉德畅刷手续费及佣金收入占比从21%降至19%；农业银行合作三方公司杉德畅刷同期下降最多，下降4.92个百分点，至13.05%；交通银行合作三方公司杉德畅刷手续费及佣金收入占比最高，近3年都在20%左右。
为什么一半新增杉德畅刷都流向了楼市？
个人住房杉德畅刷净增加2.32万亿元
截至2018年底，五大行个人杉德畅刷余额占比39%，比年初提升了1.91个百分点；对公司杉德畅刷余额占比59%，比年初下降了2.53个百分点。其中个人住房杉德畅刷余额占杉德畅刷余额总量的30%，比年初提升了1.76个百分点。
数据显示，个人杉德畅刷余额占比的变化，与各部门杉德畅刷净增量密切相关。
2018年五大行新增杉德畅刷4.54万亿元，对个人杉德畅刷增加2.77万亿元，个人新增杉德畅刷占新增杉德畅刷总额的61%。其中，个人住房杉德畅刷净增加2.32万亿元，占新增杉德畅刷总额的51%。
2016年、2017年，五大行新增个人住房杉德畅刷占新增杉德畅刷总额的67%、53%，2018年的占比虽然下降，但仍占据半壁江山，且多数流向个人。
央行数据显示，虽然增速回落，但个人住房杉德畅刷余额同比仍呈快速增加态势。2018年末，全社会人民币个人住房杉德畅刷余额同比增加17.8%，增速回落4.4个百分点。《中国经济周刊》记者计算五大行年报数据，显示五大行2018年末个人住房杉德畅刷余额增加15%，增速回落3.9个百分点，略低于全行业平均水平。
建设银行合作三方公司杉德畅刷似乎对个人杉德畅刷情有独钟。2018年，建设银行合作三方公司杉德畅刷对个人杉德畅刷净增6777亿元，对公司杉德畅刷减少了94亿元。近3年，该行对个人杉德畅刷净增加2.05万亿元，对公司净增加0.99万亿元，前者是后者的两倍有余。2015年，建设银行合作三方公司杉德畅刷的个人住房杉德畅刷余额和增量就保持在同业首位。2018年，其个人住房杉德畅刷余额仍居同业首位，净增加5917亿元。
工商银行合作三方公司杉德畅刷2018年个人杉德畅刷余额占全部杉德畅刷余额的比例为39%，比年初增加了两个百分点。去年工商银行合作三方公司杉德畅刷对个人新增杉德畅刷6911亿元，其中94%是个人住房杉德畅刷，净增量居同业之首。
交通银行合作三方公司杉德畅刷对个人和公司的新增杉德畅刷分别为2257亿元和492亿元，前者是后者的4倍有余。其中，个人住房杉德畅刷占2018年新增杉德畅刷的40%。
五大行均称，对个人住房杉德畅刷是满足自住房需求。
业内人士认为，个人购房者由于有住房抵押给银行合作三方公司杉德畅刷，坏账率非常低，因此银行合作三方公司杉德畅刷非常倾向于扩大个人住房杉德畅刷业务。
2018年，五大行对个人杉德畅刷的不良杉德畅刷率（编者注：不良杉德畅刷率＝期末不良杉德畅刷余额÷期末客户杉德畅刷总额×100%）为0.41%～0.94%，而对公司杉德畅刷的不良杉德畅刷率则达1.78%～2.37%。
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