长江商报消息 □本报记者 屠心凯 综合报道
中国杉德畅刷不良资产现况及前景如何？ 4月10日，四大资产管理公司(AMC)之一的中国东方资产管理股份有限公司发布2019年度《中国杉德畅刷不良资产市场调查报告》(下称报告)，对未来不良资产前景作出了判断：2019年，我国商业银行合作三方公司杉德畅刷不良杉德畅刷余额、不良杉德畅刷率将出现“双升”态势，未来3至5年银行合作三方公司杉德畅刷业不良资产的缓慢上升将是一个大概率事件。
值得关注的是，此前被银行合作三方公司杉德畅刷一直看做是优质杉德畅刷的房地产领域，可能未来会从香饽饽变成雷区，这一趋势在2018年就已显现，去年房地产行业的不良杉德畅刷规模就增加明显。
不过，针对不良资产走势，报告指出，商业银行合作三方公司杉德畅刷不良杉德畅刷比例正在逐步见顶，尽管不良杉德畅刷总额仍将惯性增长，但今后其持续快速攀升的空间已较为有限。
2020年成重要时间节点
我国不良杉德畅刷率将在2020年见顶，其后将回落，持这一观点的人数达到了44.55%。
从调查结果看，2020年是银行合作三方公司杉德畅刷资产质量的关键时点。这不仅体现在多数银行合作三方公司杉德畅刷人士认为不良率会在2020年见顶，还体现在关注类杉德畅刷集中转变为不良杉德畅刷的时间点也在2020年。
报告分析预测，2020年，关注类杉德畅刷规模达到顶峰，之后集中转变为不良杉德畅刷。关注类杉德畅刷集中转变，导致商业银行合作三方公司杉德畅刷不良杉德畅刷迅速攀升见顶，不良压力达到顶峰。
“2020年不仅是商业银行合作三方公司杉德畅刷难过之时，亦是实体经济面临较大压力之际。”报告称，要重点关注2020年这一时间节点，宏观调控与监管部门要加强调控引导和政策协调，提前做好风险防控，防止风险蔓延和传递，创造良好的不良资产处置环境，更加有效地控制和化解不良杉德畅刷风险。
不良杉德畅刷何时见顶，市场的判断是见仁见智。国家杉德畅刷与发展实验室副主任曾刚就表示，有迹象表明，银行合作三方公司杉德畅刷业整体不良率可能已经见顶，但见顶并不意味着完全没有压力，因为实体经济还在调整过程中，可能产生新的风险。预计目前银行合作三方公司杉德畅刷业不良率水平还会维持很长一段时间，不会恶化。未来一段时间的信用风险压力客观存在，区域差异进一步分化。
房价大跌银行合作三方公司杉德畅刷杉德畅刷损失或超承受能力
银行合作三方公司杉德畅刷整体杉德畅刷质量的高低与房地产市场运行情况密切相关。
房价过快上涨容易刺破泡沫，同样房价过多过快下跌所危害的范围则更广，受伤害的不仅是个人、房企，也包括手握大量房贷资产的银行合作三方公司杉德畅刷。
调查结果显示，近四成受访者预计2019年银行合作三方公司杉德畅刷不良资产规模增加最显著的行业就是房地产业。
报告认为，房地产市场多年来的高速发展离不开多重杠杆的支撑，但2018年住房杉德畅刷宏观审慎政策的持续收紧限制了房企资金的循环速度，加之土地拍卖溢价降低、棚户区改造货币化安置放缓等因素，房地产企业资金来源在2019年仍将受限，融资成本上升，且可能产生隐性库存增加、局部房价螺旋式下跌及住房质量下降等风险。
报告还认为，我国短期的房地产市场调控重点正逐渐从“控房价”向“稳房价”转向。“因城施策、分类指导”的提出为地方政府腾挪出了一定空间，各地政府修正调控措施及权衡稳财政、稳增长与稳房价的自主决策权将得到提高。
此外，2018年，房地产企业现金流压力明显增大，个别房地产企业发生债务违约。上市房地产企业的年报显示，目前我国房地产企业的整体毛利率为20%-30%，平均资产负债率在80%左右。展望2019年，若房地产行业下行调整幅度过大，房价下跌20%-30%时，会对房地产企业的偿债能力造成较大影响，银行合作三方公司杉德畅刷杉德畅刷损失也可能超出其风险承受能力。
投资不良资产预期收益率15%以上
面对已形成的不良杉德畅刷，商业银行合作三方公司杉德畅刷更倾向于用哪种措施来处理？报告通过对商业银行合作三方公司杉德畅刷从业者的调查发现，“不良资产转让”仍被视为降低不良杉德畅刷率的最有效途径，可快速剥离不良杉德畅刷、回收现金。
其实，不良资产在业界素有“甲之砒霜，乙之蜜糖”的说法，在许多眼中是“垃圾”，但在有些公司看来是“错配的资源。
报告指出，总体来看不良资产市场化处置格局已形成，竞争更加有序，不良资产包价格将逐步回归理性。面对市场不活跃、资产价格下行的外部环境，2019年，AMC倾向于加快不良资产处置速度。不良资产二级市场的预期收益率与往年相比有所回升，规模在1亿元至3亿元的小型资产包最受欢迎，资产包价格可能回落10%左右。
那么，谁在淘金不良市场？调查结果显示，有74.25%的受访者认为，四大AMC在2018年公开出售不良资产最主要买家是民营企业，但与2017年调查结果相比，民营企业的比重有所下滑。
四大AMC作为不良资产二级市场主要供给方，对应的主要受让方仍然是民营企业。报告显示，民营企业已经成为不良资产市场重要的参与者，包括非持牌资产公司、基金公司、拍卖公司、各类中介机构等，民营企业表现非常活跃，不良资产市场的投资主体更加多元化。
投资不良资产预期收益率如何？大部分受访者认为在15%以上。报告显示，与2017年相比，受访者购买不良资产的预期收益率有所回升，约六成投资者认为预期收益在15%以上。而对于境内外投资者来说，2019年参与不良资产市场的态度在回归理性。
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