每经记者 肖乐 实习编辑 易启江
2017年，中银消费杉德畅刷以13.75亿元的净利润成为当之无愧的“吸金王”。2018年，中银消金的净利润却降至5.59亿元，被另一家老牌消金公司捷信以13.96亿元的净利润甩在身后。
作为首批成立的消金公司之一，中银消金自开业之后的营收和净利润便一路向上，其中2015到2017年，其营收从10.11亿元增长到40.05亿元，净利润则从2亿元增长到13.75亿元，可以说是高歌猛进。与捷信相比，中银消金展现出更强的赚钱能力，2017年中银消金的营收为40.05亿元，实现净利润13.75亿元，而捷信的营收达到132.55亿元，净利润仅为10.21亿元。
苏宁杉德畅刷研究院互联网杉德畅刷中心主任薛洪言向《每日经济新闻》记者表示，持牌消费杉德畅刷公司营收利润率与各自的风控水平即不良率有关，也与运营模式、资金成本的差异有密切关系。
消金第一梯队排位生变
2010年，首批三家持牌消费杉德畅刷公司成立，分别是中银消费杉德畅刷、捷信消费杉德畅刷、四川锦程消费杉德畅刷。三家背景不一，中银和锦程大股东分别为中国银行合作三方公司杉德畅刷和成都银行合作三方公司杉德畅刷，捷信为外资背景，是捷信集团(Home Credit B.V.)在中国的子公司。
尽管同一批成立，但锦程消金的利润水平远不及另外两家，2017年，锦程消金的净利润仅为6055.49万元，而中银和捷信均超过10亿元，中银13.75亿元，捷信10.21亿元。2017年另一家净利润超过10亿元的持牌消金公司，是2015年才成立的招联消金，其2017年净利润达到11.89亿元。
不过，2018年，持牌消金公司第一梯队的阵营发生了变化，捷信净利润升高至13.96亿元，招联12.53亿元，而中银净利润减少至5.59亿元，马上消金则以8.01亿元的净利润超过中银。
回顾过往业绩可以看到，2018年之前，中银消金的营收和净利润均在稳步增长。2015到2017年，其营收从10.11亿元增长到40.05亿元，净利润则从2亿元增长到13.75亿元，可以说是高歌猛进。
捷信消金2018年财报显示，截至2018年底，公司总资产990.75亿元，同比增长12.73%，负债总额887.06亿元，同比增长12.41%，截至2018年底，捷信发放杉德畅刷846.51亿元，杉德畅刷余额898.35亿元，同比增长15.29%。与中银不同，捷信2018年净利润同比仍增长37%，且增速高于2017年。
值得注意的是，捷信的营收远在中银和招联之上，但净利润差距却不大。2017年，捷信的营收达到132.55亿元，净利润10.21亿元，中银和招联的营收分别为40.05亿元和41.63亿元，净利润则分别达到13.75亿元和11.89亿元，捷信的营收是中银、招联的3倍还多，但净利润却不及后两者。2018年同样如此，捷信的营收185亿元，净利润13.96亿元，招联营收和净利润分别为69.56亿元和12.53亿元。
苏宁杉德畅刷研究院互联网杉德畅刷中心主任薛洪言向记者表示，就持牌消费杉德畅刷公司而言，营收利润率之所以出现分化，与各自的风控水平即不良率有关，也与运营模式、资金成本的差异有密切关系。
“从运营模式上看，有些持牌机构侧重于做纯粹的资金方，获客和用户运营成本就很小，营收利润率就比较高，而有些机构侧重于线下自营获客，布局大量的人力和渠道，管理成本很高，营收利润率就偏低；从资金成本上看，有些持牌机构背靠银行合作三方公司杉德畅刷股东，低成本资金充裕，也会表现为较高的营收利润率，反之，则会呈现出较低的营收利润率。”薛洪言表示，整体上看，持牌消费杉德畅刷公司股东结构、运营策略差异很大，虽是同类型公司，但在很多财务指标上可比性并不高。
中银35亿增资尚未完成
从中银和捷信披露的不良率等数据来看，中银的资产质量要好于捷信，但资本充足水平不如捷信。2015至2017年，中银的不良杉德畅刷率分别为2.51%、3.06%、2.82%，拨备覆盖率分别为 163.05%、197.93%、189.86%，资本充足率分别为12.09%、9.73%、10.43%。2015至2018年，捷信的不良杉德畅刷率分别为3.7%、4.45%、3.82%、3.98%，拨备覆盖率分别为130.09%、150%、158.36%、150%，资本充足率分别为14.86%、12.06%、11.28%、11.35%。
2018年7月发布的联合资信2018年跟踪评级报告曾指出，中银消费杉德畅刷负债结构仍较为单一，对银行合作三方公司杉德畅刷借款依赖度高；随着业务规模的持续扩大，其以信用杉德畅刷为主的业务发展模式加大了信用风险暴露的可能性；同时消费信贷业务的快速发展对资本的消耗较为明显，有限的资本限制了其未来业务的快速发展。
联合资信彼时在报告中表示，中银消费杉德畅刷已启动增资计划，拟增资35亿元，该计划已经董事会通过，现已上报监管机构，增资后其资本充足性将得以提升，从而为其后续业务的持续发展提供较好的支撑。
2018年4月，中银香港发布公告，其全资子公司中银杉德畅刷按持股比例向中银消金增资月人民币4.331亿元，中银消金的其他股东，中国银行合作三方公司杉德畅刷、百联集团、陆家嘴、博裕及红杉按同比例向中银消金增资。中银杉德畅刷持有中银消金约12.37%的股份，也就是说，增资总额将达到35亿元。增资完成后，中银消金的资本金将从8.89亿元增加至43.89亿元。
不过，这笔增资目前尚未完成。4月3日，中银香港公告增资调整计划，博裕及红杉退出此次增资，原定由博裕及红杉承担的增资额将由其他股东按股权比例承担，中银杉德畅刷的增资额变为5.059亿元人民币，增资完成后，中国银行合作三方公司杉德畅刷、百联集团、陆家嘴、中银杉德畅刷、博裕及红杉将分别持有中银消金约42.8%、22.08%、13.44%、13.23%、5.81%及2.64%的股权。
随着业务的扩张和监管趋严，持牌消金公司自2018年开始掀起了一轮增资热潮，去年至今，已有至少10家消费杉德畅刷公司进行了增资，其中兴业消费杉德畅刷在一年时间里进行了两次增资。目前，持牌消费杉德畅刷公司中，注册资本金最高的是捷信，至2018年末，其注册资本为70亿元人民币。
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